"一對多"首批百億規模 投資思路或與公募迥異

2009年09月27日09:11  來源:《深圳晚報》

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  首批專戶“一對多”產品規模約100億元,僅相當於一隻較大的股票基金,不過他們的投資方式卻可能不同於股票型基金。招商基金專戶團隊日前就建倉與逃頂、進攻與防守等投資策略進行了詳盡披露。

  招商基金專戶資產投資部投資經理楊渺表示,專戶“一對多”產品的入市思路會同公募基金有較大不同。首先是大類資產配置的權限不同。公募股票型基金合同已經規定了大類資產的配置,股票類資產比例不能低於60%,因此基金必須在半年內將倉位至少提高到這個水平﹔而專戶“一對多”產品可以不受最低要求配置比例所限制。其次是追求收益的目標不同。公募基金追求相對收益,因此公募基金經理的目標是達到或超過行業平均水平﹔而專戶投資追求絕對收益,較少受行業排名所影響。

  據楊渺披露,他會利用部門在社保和企業年金管理時的兩個模型來選擇是否建倉。其一是聯邦模型,其二是市場量表模型。兩個模型的核心都是對各類資產的價值比較,從而選擇被低估了的品種。

  在實踐上,這兩套模型曾經幫助作出了2007年逃頂的決定。據楊渺透露,2007年10月份,該團隊根據模型測算購買債券的收益已經遠遠大於購買股票,該公司的社保組合進行了較大幅度的股票減倉,降低了損失程度。

  對於3000點以上的滬指,楊渺坦陳風險加大。不過據他測算,在現在的低利率水平下,股市仍然較之債市更具備投資價值,這是他打算將大類資產配置重點投資股市的一個原因。

  但是他認為市場存在3個利空的變化:流動性收縮﹔房地產銷售不能延續﹔美元環境,美聯儲可能會加息。

  在策略上,他選擇倒金字塔式的建倉方式,利用市場調整越跌越買。

  行業選擇上,楊渺稱,他會選擇3個方面的行業。第一,經濟復蘇概念下的強周期行業,尤其是還沒有過度上漲的,比如航運等﹔第二,通脹預期下的基礎原材料行業,選擇中國有定價權的稀土,鎢等﹔第三,節能減排及新能源行業。

  另外,楊渺透露,他也會選擇一些防守型的個股獲取絕對收益。比如醫藥、IT行業內的部分個股。(呂一冰)

(責任編輯:聶叢笑)
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