偏股基金周淨值下跌 指數基金跌幅最大

2009年09月28日09:42  來源:《中國証券報》

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  在近期的市場環境下,如果在組合中進一步對權益類基金進行細分,我們認為對被動投資策略的基金要予以區別對待。而在選擇主動投資偏股型開放式基金時,優先考慮系統風險適中、同時選股能力較強的基金。

  上周基礎股票市場再現震蕩下跌,偏股型基金周淨值全線下跌。其中被動投資的指數基金跌幅最大,超過4%﹔其次是主動投資股票型基金,平均淨值下降2.88%﹔主動投資的混合型基金平均周淨值跌幅也達2.7%。相對滬深300指數而言,上周主動投資偏股型基金平均獲得超額收益。

  而主要投資固定收益証券的基金上周在A股市場下跌中保持淨值穩定,其中債券型基金整體淨值略降0.69%,保本基金淨值整體略降0.71%,絕對收益型基金整體淨值跌幅為2.11%,顯示其當前股票持有比例並不低。

  在外需數據連續兩個月低於預期的情況下,投資者對內需復蘇動力(房地產)能否持續存在較大的懷疑。市場對未來兩個季度經濟同比增速提升似乎異議不大,但對於兩個季度后經濟運行趨勢則存在較大的擔憂。短期內,市場對未來房地產銷售、創業板開閘和再融資對流動性的影響等方面的因素比較擔憂。

  但我們認為,真正需要等待和判斷的是經濟復蘇第四環節的快慢和強弱,外需復蘇后可以通過多種效應強化內需。而短期內市場仍處於地產傳導至外需之間的過渡期,按照我們對經濟復蘇邏輯的理解,這個環節政策刺激已近尾聲,內需增長的邊際效用減弱。而市場在快速反彈之后再現震蕩反復的概率較大。

  從數據來看,8月份美國消費數據反彈幅度較大,環比達到2.7%,扣除政策刺激影響的汽數據后,消費反彈幅度為1.1%﹔扣除汽車汽油后的消費反彈為0.6%,仍然取得了一定的回暖。而根據消費比中國出口領先1季度左右的關系,隻要4季度美國消費能夠保持一定的環比增長態勢,中國出口就有望出現明顯改善。我們仍維持4季度后中國出口將好轉的判斷。

  市場震蕩較大對被動投資的指數基金不利。此種情況下,我們建議對不同的指數基金應予區別對待。長期來看,投資指數基金就是投資中國宏觀經濟趨勢,基於我們對國內經濟增長長期趨勢的信心,如果以三到五年的較長投資期來看,指數化投資仍然是較優的選擇。

  另一方面,從短期來看,市場震蕩加劇對傳統的指數型開放式基金不利。但是像ETF這種交易型投資工具比較適合做市場波段。用ETF作波段不需要分析個股的個別風險,方便以較少的因素進行判斷。當然,波段操作本身難度較大,需要投資者對自身能力進行冷靜的估計。(招商証券 王丹妮 宗樂)

(責任編輯:聶叢笑)
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