吳酩:金價屢創新高說明什麼?

吳 酩

2009年10月12日08:07  來源:人民網-經濟頻道

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  國慶黃金周長假,滬深股市休息,國際金融市場卻正常運轉。最引人關注的,大概是國際黃金價格的連續飆升,屢創新高,10月8日竟沖至1060美元/盎司的歷史高位。而就在一年之前,還有不少國際金融“名嘴”斷言:2009年黃金價格將步2008年國際油價猛跌的后塵,從700-800美元/盎司,跌至600美元/盎司以下。可是事實卻給了“名嘴”們狠狠的幾悶棍。今年以來,金價一直在起起伏伏中不斷上行,最近更是得意洋洋地穩站上了千元台階。

  為什麼黃金價格沒像石油價格泡沫那樣破滅?金價屢創新高說明了什麼?要回答這兩個問題,不妨先回顧一下當初“名嘴”們預測金價大跌的依據。歸納起來,主要理由有三。第一,多年來,金價與油價一直呈現正相關走勢,因為黃金具備對抗通貨膨脹的功能被普遍認可,所以每當國際油價走高時國際黃金價格通常也會同步走高。而在國際油價泡沫已經破滅,加之2009年全球經濟不可能快速好轉,國際油價將持續在每桶30-60美元間盤整,因此,金價沒理由獨自走高。第二,近一二十年來美元取代黃金避險功能的趨勢,造成了國際金價與美元走勢呈反向關系。在美國聯邦基金利率已接近零,歐盟、英、澳新仍有大幅減息機會的前提下,未來一年美元極可能維持升值走勢,因之金價會隨之走弱。第三,黃金充分顯現避險功能的前提是在全球處於極度動亂與不安定的狀態下,如二戰期間、石油危機與冷戰時期等,而現實全球經濟雖受到金融危機嚴重沖擊短期難以恢復,但全球整體局勢處於相對穩定的狀態,中東也由於美國的撤軍而趨於緩和,黃金更難有“用武之地”。簡言之,就是油價仍陷低迷、美元持續走強、局勢整體穩定,決定金價將失去攀升支撐。這是“名嘴”的“歷史性預測”。

  現實又是怎樣的呢?先看黃金的“孿生兄弟”油價。從年初到年中,油價的確在30-60美元/盎司之間盤整,但是6月底,油價便沖破了70美元關口,而后雖然又恢復盤整,但升降的幅度卻明顯縮小,保持在60美元以上的相對高位。為什麼會出現這種變化?因為全球經濟雖然沒有快速好轉,但“觸底”的速度好過原來的預測,不光新興經濟體,包括一些發達經濟體也“出人意料”地出現了“回暖”的跡象。歐洲部分國家已經著手研究“退出策略”就是明証。顯然這些都是出乎“名嘴”預料的。再看貨幣,事實與“預測”幾乎是背道而馳。美元依然“凍結”著超低利率,但其余經濟體並未繼續大幅度降息,而美元也並未“如期”維持升值走勢,近期更是連連走低。可以說多月以來美元兌其余主要貨幣一直處於“膠著”狀態,直到最近澳大利亞突然加息,打破了“膠著”,導致美元大跌。這又是“名嘴”始料未及的。最后看整體局勢。盡管世界整體格局沒變,依舊保持大體穩定,但也沒出現明顯的緩和。恐怖主義暴力襲擊不斷,阿富汗塔利班卷土重來,非傳統安全因素增加,以及貿易保護主義明顯抬頭。在恢復信心的同時,人們對通貨膨脹的憂慮也逐日增加。被金融海嘯嚇怕了的人們,猶如驚弓之鳥,擔憂通脹的颶風會接踵而來。而國際大宗產品價格的迅速回升,似乎已經發出了通脹風暴來臨的警報。對未來的迷茫,預期的不確定,驅使人們把注意力轉向了黃金。不光是一般投資者,連不少國際投資機構最近也在接連“吃進”黃金。股市上的“金股”隨之竄升。

  造化真是弄人,沒想到情勢“出人意料”的變化,竟使昨日“名嘴”預測金價跌破600美元/盎司的“三大依據”,變成了今朝金價突破1000美元/盎司的“三大理由”。

  國際金價的持續走高,說明全球經濟衰退的程度與周期,不像原來預期的那麼嚴重﹔說明人們對通貨膨脹的恐懼,已經提早來臨。筆者認為,它還說明,經過這場發端於美國的經濟劫難,國際社會對美元的信心大大跌落,美元的霸主地位進一步動搖。在茫然無措的狀態下,人們不得不重新選擇黃金作為“避風港”,盡管明知金市同樣存在風險,同樣會有漲有跌,但握著硬硬的“金塊”,總比捏著脆脆的“紙幣”踏實。黃金硬、美元軟,也再次表明了大力推進國際金融秩序改革的緊迫性。可以說,這是金價飆升發出的最重要信號。

(責任編輯:賀霞)
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