估值難把脈 基金“掂量”創業板價格

2009年10月14日09:08  來源:《中國証券報》

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  “郁悶啊,一隻創業板新股我報的價格沒有申購上,不知道明天晨會會不會有基金經理怪罪我。”深圳一家基金公司的研究員小黃說,“以前大概每個月才有一個公司的招股推介會,現在頻度大大增加。”據中國証券報記者了解,隨著最近新股頻發,一些基金公司的行業研究員頗有應接不暇的感覺。對此有些公司已經表示,申購將更加有的放矢,看清楚才投。

  苦惱新商業模式估值

  “創業板一開閘,我們公司有一些行業的研究員得整天寫詢價報告了,我們開玩笑說,要給IT行業的人配兩個助手專門做模型,寫詢價報告。”深圳一家基金公司的高管告訴中國証券報記者。由於基金參與新股申購時,一般需要研究員根據公司情況進行分析,並且給出未來幾年的股價的估值區間,這樣,基金才能根據研究員的建議參與新股的申購。由於業內預計,IT公司將成為創業板的主力,因此基金公司負責IT行業的研究員就被認為是最忙的人了。

  “假設是下午三點去參加公司的新股推介會,如果基金、券商以及其他機構的研究員去的多,問的問題也多半會很刁鑽,推介會開個兩三個鐘頭是正常的,如果想跟公司管理層保持好的關系,最好會后的晚宴也不能走開。等你七八點回家之后,你就要開始寫詢價報告了。而且今晚你就要提交報告,因為明天晨會的時候要接受基金經理的詢問,而基金公司申購新股也等著你的數據作參考。”這就是一個研究員透露的參加推介會的工作流程。因為創業板公司成批出現,基金公司負責醫藥、商貿、能源等行業的研究員工作量成倍增加,而創業板公司涉及新的商業模式,估值上往往缺乏借鑒的先例,有些研究員表示,有點“發怵”。

  基金申購冷熱不均

  研究員疲於奔命,這也迫使一些基金隻能從創業板新股中進行優選,有的放矢地投資。從推介會來看,有的公司推介會機構客戶雲集,但也有公司出現了訂了一個兩百人的會場,出席的機構代表尚不足十人的情況。“一方面可能是研究員忙不過來,另一方面可能是基金公司有所取舍,對這個公司不太看好。”一位研究員分析說。

  從目前公布的兩批創業板申購情況看,基金參與度冷熱不均。從10月12日的發行上市公告來看,愛爾眼科是基金經理眼中的“香餑餑”。其初步詢價報價不低於發行價格的所有有效報價,對應的累計擬申購數量之和為116390萬股,超額認購倍數為173.72倍。其中,基金公司配售對象數量多達177家,超過了其他機構之和,申報區間為18—43元,中位數29元,申購數量佔總申購量的比例高達59.65%。而同一批募集資金的創業板公司中,募集資金超募率最低的為新寧物流,原擬募集資金數量為14006萬元,若發行成功,實際募集資金數量將為23400萬元,扣除發行費用后,超募集資金數量6894萬元,超募率僅為49.22%。

  “對於創業板,投我們看得比較清楚的東西,搞得清楚就投。很多創業板企業,從商業模式、市場地位來說,我個人認為不值得那麼高的價格。不過市場上仍然有些基金能夠接受這樣的高價。”深圳一位投資總監告訴中國証券報記者。(江沂)

(責任編輯:聶叢笑)
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