“黃金K線”牽動A股心率

2009年11月13日09:09  來源:《中國証券報》

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  金價走勢異常強勁

  近期黃金價格迭創新高,站在黃金投資者的角度來看,全球去年底以來的大舉放貸可能引發比較嚴重的通脹。然而,從美國的長期國債來看,收益率仍然較低,顯示投資者對通脹並不是太擔心。如果通脹不會再現,那麼黃金投資的火熱則有另外一層意味,那就是人們對美元投上了不信任一票。就A股市場而言,可以寄望的是在黃金繼續盤升邏輯下,人民幣拓展升值空間。當然,同時也會招來對通脹預期的管理。

  不同尋常的金價上漲

  從歷史規律來看,當市場短期利率相對長期利率處於低位時,人們習慣性地喜歡投資黃金,因為長期利率處於相對高位時,反映出通脹預期升溫。

  不過,今年以來,特別是這一波黃金價格上漲,卻跟上述規律發生了背離。自8月初以來,金價漲了約17%,而美國10年期國債收益下滑近15%,這表明投資者在推高金價的同時,還在購買美國的長期國債。那麼,金價為什麼會如此強勁呢?如果從國債價格走勢來看,市場顯然不相信會有惡性通脹發生。但如果沒有預期中的惡性通脹,那似乎也不足以構成金價如此強大的上漲動力。

  此外,從股市來看,黃金價格的上漲同樣顯得異常。有部分觀點認為,股市是經濟的先行指標,股市上漲往往預示著經濟好轉。如果經濟向好,通脹和加息也會在不久之后如期而至,而一旦出現通脹,黃金當然是一個相當好的保值資產。這應該是支撐黃金價格上漲的核心理由。但是,從黃金與股市的歷史走勢來看,資料顯示,採集近50年的交易數據作為樣本,黃金與股市的相關性為-0.15。而目前在黃金上漲的同時,股市也在上漲。
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(責任編輯:杜燕飛)
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