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巴曙鬆認為 銀行業進入"主動負債定價時代"
  2006年01月25日14:55 【字號 】【留言】【論壇】【打印】【關閉
  為了“對沖”日益高企的流動性,目前國內各主要商業銀行相繼採取了主動取消一部分利率較高的大額協議存款的作法。的確,較之於增加貸款投放、加強金融創新等傳統作法,這一味超常規的“猛藥”對減輕銀行經營成本壓力能起到“立竿見影”的效果。如何看中國金融市場出現的這一新現象,記者專訪了國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙鬆博士。

  進入主動負債定價時代

  記者:進入2006年,國內一些主要商業銀行出於經營成本的考慮,取消了一部分利率較高的“大額協議存款”,這在以前是不可思議的,請問您對這種現象怎麼看,它對商業銀行意味著什麼?

  巴曙鬆:應該說這幾乎成了一種普遍現象,而且也是一種十分值得深入研究的現象。據我了解,這類“大額協議存款”主要是同業金融機構的存款,像保險公司,這類存款往往期限較長、利息較高﹔另外還有少量的個人存款利率也在悄悄下調之列,一度市場還風傳活期存款利率取消。

  這些調整也好,傳聞也好,都是指向一個長期以來金融機構被忽視的領域:主動的負債定價。其實,無論是公眾也好,金融機構也好,在長期的利率管制條件下,通常都認為銀行的利率是嚴格管制的,即使浮動也只是貸款方面的浮動。2004年10月中國人民銀行推出的利率體制改革,在取消貸款利率浮動上限的同時,也以一種超前的眼光,為中國金融市場上的存款等負債的主動定價提供了可能,這一改革舉措是,貸款利率管住下限、上不封頂﹔存款利率則管住上限,下不封底。

  當時,市場上更多的注意力放在十分有限的0.27個點的利率上調,或者貸款利率上浮上,較少關注到存款利率的下浮空間從制度上已經打開。進入2006年以來金融機構對於負債的一系列調整舉措,顯示中國的金融機構在金融市場轉型的推動下,開始進入主動的負債定價時代。

  記者:您的這一判斷有什麼依據,能否為我們詳細分析一下?

  巴曙鬆:金融數據顯示,流動性的充足,或者說寬貨幣,是當前中國金融市場的一個十分顯著的特征,這導致貨幣市場利率不斷下滑。但是,長期以來,因為商業銀行缺乏進行負債定價的自主性和能力,不少銀行根據經營慣性,使用十分不經濟的資金運作模式:高成本吸收存款,上存總行,總行再以倒挂的收益率運用到貨幣市場,形成收益的倒挂。這種現象本身就顯示中國的金融機構缺乏自主的負債定價能力。

  據央行統計,2005年12月末,廣義貨幣供應量M2同比增長17.57%﹔而金融機構人民幣各項貸款余額19.5萬億元,同比僅增長12.98%,現在貨幣供應的回升並沒有伴隨信貸投放的同步增長,出現了所謂“寬貨幣、緊信貸”的矛盾局面。

  關注銀行系統性風險

  記者:顯然,此次商業銀行之所以主動取消一部分利率較高的大額協議存款,主要是因為當前商業銀行的流動性已出現嚴重過剩,那麼除了取消大額協議存款之外,流動性過剩還會對銀行業帶來哪些影響呢?

  巴曙鬆:首先必須明確的是,中國面臨的所謂的“流動性陷阱”已不同於一般意義上的流動性陷阱,更多的是來自金融體系的內部矛盾,是資金沉澱在銀行體系內部與實體經濟資金結構性匱乏並存的“流動性陷阱”。與銀行體系資金非常充裕形成鮮明對照的是,各類工商企業等經濟實體、個人的貸款需求在很大程度上難以得到滿足。

  如果銀行的風險管理能力和金融創新能力不能適時提高,從短期來看,流動性過剩導致的短期利率倒挂,會進一步侵蝕商業銀行的利潤。從長期看,是金融體系效率的進一步損失,在信貸總量收縮的同時,信貸結構性矛盾進一步加劇。

  具體體現為,信貸進一步向發達地區和大企業集中,企業流動資金緊張,中小企業貸款難等問題更加嚴重,必然造成缺乏資金支撐實體經濟發展的嚴重后果,最終會增加銀行的系統性風險。因此,加強銀行的信用風險評估能力,促使銀行在充分識別風險、對潛在風險進行合理定價和有效管理基礎上進行有效的信貸投放,依然是當前需要強調的重要方面。

  記者:您提到,我國所面臨的“流動性陷阱”其原因主要是來自金融體系的內部矛盾,這種內部矛盾具體指什麼,它又是如何形成的?
【1】 【2】 

 

來源:中國証券報 (責任編輯:李丹)
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