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人民幣匯改后累計升值突破1% 美國壓力不容忽視
  2006年03月18日13:29 【字號 】【留言】【論壇】【打印】【關閉
  下周起至4月人民幣匯率又將成國際關注焦點

  人民幣自匯改以來的累計升值幅度在昨日突破了1%的整數關口!在經過連續4天大幅升值之后,昨日人民幣以8.0286元的中間價一舉創下了歷史新高,比去年7月21日匯改時的8.11元累計升值幅度達到1%。而主要來自美國方面的壓力仍然居高不下,讓市場對人民幣未來的走勢充滿猜測。

  創匯改以來的最大單周升幅

  銀行間外匯市場上美元兌人民幣中間價昨日以8.0286元"高調亮相",將人民幣推上了匯改以來的新的高度------累計升值突破了1%的整數關口。這也讓人民幣在本周連續高漲4天后升值幅度達到217個基點,成為匯改以來最大單周升幅,與2006年前3個多月的升值幅度幾近相同。

  縱觀匯改以來的人民幣走勢,2006年之前以小幅、穩定的攀升走勢為主,自2006年開始,隨著央行宣布改進人民幣匯率中間價形成方式,在銀行間即期外匯市場上引入詢價交易方式和做市商制度以來,人民幣升值速度有所加快。匯改以來162個交易日中人民幣共計升值814個基點,其中僅在2006年的48個交易日內,人民幣中間價便下跌416個基點,用不到三分之一的時間便完成一半的升幅。

  在當日的撮合市場和詢價市場上,人民幣匯率雙雙創下新高。其中,在撮合市場上,美元兌人民幣匯率收盤價比前日重挫74個基點﹔詢價交易市場8.0315元的收盤價也比前一交易日大跌77個基點。

  美國壓力不容忽視

  業內人士認為,除了海外匯市變動對人民幣匯率造成影響外,美國要求人民幣進一步升值的外部壓力增加等因素不容忽視。

  美國方面要求中國加快人民幣升值速度和幅度的"噪音" 自匯改以來就始終存在,近來這種壓力更是居高不下。而從下周開始到4月份,人民幣匯率又將成為國際關注的焦點,進入一個相對敏感時期。先是極力主張人民幣大幅升值的美國參議員格拉哈姆和舒默將在下周訪問中國,同時美國貿易副代表卡蘭·巴蒂亞也將在同一時期訪華。4月份的中美"交鋒"也將給人民幣帶給一定壓力。在此期間,胡錦濤主席將訪美、中美商貿聯委會在華盛頓舉行、中國將受邀列席布什政府主持召開的G7財長會議、美國財政部將向國會提交半年度外匯報告揭曉中國是否被列為"匯率操縱國"等等,這些都使得市場對未來人民幣匯率的走勢充滿猜想。

  [升值對宏觀經濟的影響] 漸進升值增強中國經濟"底氣"

  經過接近9個月的跋涉,昨天人民幣兌美元匯率自匯改以來的累計升值幅度不多不少地落在了1%。

  1個百分點的跨越,雖然只是數字上變化,但是卻有著非同尋常的歷史意義,因為這是淡化一次性升值的行政色彩后,在有管理的浮動匯率制度下,以市場供需決定的升值幅度。

  為完善匯率形成機制爭取到時間

  然而意義還不僅止於此。自去年7月22日到3月17日,人民幣再度升值1%,總計經歷了162個交易日,平均每個交易日人民幣匯率升值5個基點。申銀萬國証券研究所陸文磊表示,在這一漸進而有節奏的升值過程中,不僅給了出口企業以緩沖的時間進行適應和調整,而且為了我國完善匯率形成機制爭取到了時間。

  將熱錢的沖擊減少到最低限度

  同時,1%的升值幅度,意味著從去年7月22日起的9個月內,熱錢流入的成本在提高。隨著美聯儲不斷升息,目前中、美之間的利差已經擴大到3個百分點以上,而人民幣升值幅度卻遠遠低於這一利差,在一定程度上起到了阻止海外熱錢大規模流入的進程,將熱錢對我國經濟的沖擊減少到了最低限度。

  此外,對外貿易依存度達到70%的國內經濟而言,匯率的變動無疑牽一發動全身。對這9個月的匯率改革的結果,華東師范大學國際金融研究所所長黃澤民教授的綜合評價是:對中國經濟的影響利大於弊。 這位有著十幾年外匯研究經歷的資深專家表示,1%的升值幅度對出口企業仍然有利可圖,因為這還沒有達到企業平均換匯成本之上的水平。同時在進口方面,其成本卻因人民幣升值1%而更具有增長動力。

  黃澤民教授的結論還可以通過一系列的宏觀數據進行佐証。今年以來,外貿進出口繼續延續了以往的增長速度。今年1至2月份盡管受到春節假期的影響,但是出口仍然保持在25.5%的增長態勢﹔出口增長速度達到27.4%,去年全年則為17.6%。再從經濟增長速度來看,今年1、2月份的工業生產增長率仍然達到了16.2%,與去年全年基本持平。

  匯率升值的時間和節奏將非常重要

  然而這期間並非沒有隱憂。陸文磊表示,人民幣升值的背后是中國經濟發展的內在動力,因此升值預期將是長期的,就今年而言人民幣極有可能達到3%的升值幅度,這將對出口企業尤其是定價能力較弱的紡織行業有較大影響。但是這些企業也可以通過兼並、重組降低成本。因此,從未來的一段時間來看,人民幣匯率升值的時間和節奏將非常重要。

  目前應注重本外幣政策之間的協調

  在復雜的國內外環境下,人民幣匯率怎樣遵循"中國原則"走自己的道路?黃澤民教授認為,目前應該注重本、外幣政策之間的協調。近一時期貨幣市場利率走低已經引起關注,其中雖然不排除有匯改的因素,但是貨幣政策應立足國內的經濟狀況,為國民經濟的健康發展創造良好環境,這樣才能進一步增加人民幣的底氣。而在外匯市場方面,則應該加快外匯管理體制改革,推進資本項下的自由兌換,擴大投資者對外匯的需求,促進供需平衡,進而有助於保持國內貨幣政策的獨立性。
【1】 【2】 

 

(責任編輯:畢磊)
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