中美利差縮小 增加人民幣升值壓力
  2007年03月19日08:15 【字號 】【留言】【論壇】【打印】【關閉
 
  央行上周六再度提高了存貸款基准利率,隨著中國利率的再度提高,中美利差進一步縮小,而人民幣的升值壓力在加大。

  為了緩解人民幣升值壓力,央行一直力圖維持較低的市場利率,以將中美利差保持在一定幅度之內。

  2006年1年期央行票據發行利率與國際市場美元Libor利率的利差一直維持在至少3%左右。而目前美國已停止升息進程並轉而可能進入降息周期,美元利率在不斷降低,而我國央行自去年至今已連續三次加息,中美利差處於不斷縮小過程中。

  上周五,國際市場上1年期美元Libor為5.20%,而這次加息后我國一年期存款的利率升至2.79%,1年期央行票據的發行收益率目前也已升至2.87%,中美利率相差2.3%~2.4%。這大大小於市場對人民幣所持有的今年將升值3%~5%的升值幅度,從而為追逐人民幣升值的資金留下了套利空間。

  北京師范大學國際金融中心主任鐘偉表示,加息會給人民幣匯率帶來壓力,也會給資本內流帶來負面影響。

  復旦大學國際金融系孫立堅教授也表示,加息針對的是國內流動性過剩問題,但加息的后果之一是加大了人民幣升值壓力,並可能會吸引更多的“熱錢”流入,這顯然也不利於緩解國內流動性過剩問題。

  孫立堅認為,流動性過剩的根源在於貿易順差持續擴大帶來的外匯佔款的不斷增長,要抑制貿易順差的增長,人民幣的升值速度需要加快。此外,國家成立外匯投資公司也是緩解流動性的措施之一,而更根本的措施在於充分啟動內需,減少對外需的依賴,改變中國經濟增長的結構。

  今年2月份我國貿易順差達到了237.6億美元,較去年同期增長了9倍多。申萬研究所宏觀分析師李慧勇表示,一方面我國加工貿易為主的結構決定了高額貿易順差,另一方面也與企業預期出口退稅等優惠政策將取消而突擊出口有關,但也顯示出人民幣升值至今對改善國際收支失衡並未發揮有效作用。

  上周五,美元對人民幣匯率中間價為7.7390,較前一交易日上漲30個點。近期人民幣匯率維持在7.74附近已近1個月時間,升值速度較年初有所放緩。截至上周五,人民幣自匯改以來累計升值幅度為4.5%。(郭茹)
 

來源:第一財經日報 (責任編輯:陳玉川)


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