農行初詢價結果明揭曉 A股網上發行規模200多億元

2010年06月28日09:29  來源:《証券日報》

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  農行上市進入倒計時階段,明日將公布備受矚目的詢價結果。

  7月15日和16日,中國農業銀行將在上海和香港先后上市,農行的成功上市意味著,這場始於2003年的國有商業銀行改革的全面完成,而國有商業銀行也將進入新的階段。

  在當前銀行業估值水平見底,未來幾年內全球難以出現類似投資機會的背景下,無論投資者與農行如何博弈,國有大型商業銀行上市的最后一個投資機會都顯得尤為誘人。

  或成史上最大IPO

  農行路演接近尾聲,機構投資者積極參與,知情人士表示,如無意外,農行發行規模將超過工行,成為史上最大IPO。

  據了解,截至農行A股初步詢價結束時,機構投資者對於農行的認購股數已超過700億股,認購倍數已高達16倍,報價中樞達到2.70元。

  農行H股預計約有95%為國際配售,而直接配售給基石投資者的比例可能達到總量的40%。據悉,目前農行已有多位已簽約基石投資者,包括卡塔爾投資局(28億美元)、科威特投資局(8億美元)、渣打銀行(5億美元)、荷蘭合作銀行(2.5億美元),新加坡淡馬錫(2億美元)等。

  農行此次採用A、H股同步發行的形式,根據A、H兩個市場的投資者反饋以及估值水平等情況,分別確定各自的價格區間,並最終確定發行價格。受H股簿記熱烈的影響,預計A股機構投資者在累計投標詢價階段的申購熱情將進一步升溫,網下中簽率將進一步下降,而網上發行的凍結資金規模也有望再創新高。

  知情人士透露,如一切順利,農行本次公開發行所募集的資金有望超過工行2006年IPO所募集的219億美元,成為全球資本市場上后金融危機時代的最大IPO,而為中國國有商業銀行股份制改革迎來完美收官。

  A股資金需求量小於市場預期

  目前農行A股發行的初步詢價工作已基本完成,不日將公告發行價格區間並啟動網上網下發行。根據發行安排,農行將在本次發行中採用超額配售選擇權,這也將是繼工行之后A股發行中第二次啟用綠鞋機制。

  公告顯示,農行本次計劃A股發行約222億股,A股聯席主承銷商可按本次發行價格向投資者超額配售不超過初始發行規模15%的股票,全額行使“綠鞋”之后,發行量將升至255億股。

  農行此次股票發行採取向戰略投資者定向配售、網下向詢價對象詢價配售與網上資金申購發行相結合的方式進行。而向戰略投資者定向配售約佔A股“綠鞋”后的總股本的40%。換句話說,農行A股發行的255億股中,大約有100億股已有認購對象。而這其中,50%的戰略配售股鎖定期為12個月,其余50%鎖定期為18個月。“這些股票解凍時間還很遠,短期不會對股價形成影響。”農行副行長潘功勝如是表示。

  綠鞋行使前戰略配售后,網上網下將發行120億股左右。假設以每股3元測算,網下發行48億股,規模約144億元﹔網上發行約72億股,規模則在216億元左右。而其15%的超額配售選擇權規模大約在90億∼100億元左右。正如潘功勝所說,農行上市后30日內隻要換手率低於50%,就可以保証其不跌破發行價。

  一名金融行業分析師指出,當年的中行和工行能夠在1700點—1800點的上証綜指位置上以3元以上的價格順利完成IPO,那麼,在如今的2500點位置上,中國農業銀行以低於3元的價格發行,后市表現絕對值得期待,投資者有望獲得豐厚的回報。

  農行上市“靴子落地”

  6月13日,農行獲得A股發行的批文,自此之后,關於農行A股定價問題進入激烈的爭論狀態,“價高不值”、“發行價高拒絕申購”等言論充斥了人們的視野。6月17日,農行啟動初步詢價,據相關內部人士稱,從農行初步詢價的反饋情況看,機構投資者認購情況和熱情要大大好於預期水平。

  據一位來自國際投資機構的分析師表示:“農行作為中國四大行中最后一家上市的銀行,其橫跨城鄉的特點符合未來中國城市化、工業化及經濟結構轉型的發展趨勢,再加上目前H股市場銀行股估值水平相對歷史處於低點,我們看好其投資價值。”

  “農行上市對A股來說應該是利空出盡。預計上市后如此大規模的IPO將告一段落。”渤海証券研究所所長程文衛認為,農行有望為處於估值低位的銀行板塊帶來上升的動力。

  目前銀行股的估值處於低位,無論從PE還是PB來看,都比2008年上証指數位於1,664點歷史低位時的估值還低,銀行股的下跌空間已經很小。從AH股溢價情況來看,工、建、中、交四家大型商業銀行都出現了AH價格倒挂,歷史上銀行股價格倒挂持續時間均較短,持續的價格倒挂令A股銀行股投資價值進一步凸現。農行上市“靴子落地”,或將帶動銀行股啟動。

  業內分析人士認為,在銀行板塊整體“矯枉過正”的背景下,考慮到眾多指數型基金將被動建倉農行,以及“綠鞋”機制多年后再次出現在A股市場等因素,農行“破發”或領跌市場的可能性很小,反而可能成為一個轉折點,帶動整個銀行板塊乃至市場出現反轉走勢。

(責任編輯:曹華)
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