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中國期貨市場開放加速 QFII試點最遲8月揭幕
  2006年05月08日15:53 【字號 】【留言】【論壇】【打印】【關閉
  民間強烈反對的聲音並沒有影響証監會推出期貨QFII(合格境外投資者)的決心。5月初,記者從上海期貨交易所知情人士處獲知,風傳已久的期貨QFII試點工作最遲將於8月底在該所展開。

  “中國現在的期貨市場還很小,但以后會有金融衍生品期貨等我們喜歡的品種。”4月29日,美國飛馬集團期貨經紀公司國際期貨部一位高管樂觀地判斷,“中國允許QFII進入期市的時間不會太久了。”

  上期所積極籌備

  “為讓QFII進入國內期貨市場,上海期貨交易所已經進行了一年多的研究准備工作,目前所有研發環節工作已全部結束。”前述上期所人士表示,該所對QFII進入中國期貨市場之后如何管理等問題有深入研究,同時,証監會相關政策也很細化了。

  在今年3月召開的上期所第二屆理事會上,該所總經理姜洋公開表示,將制定期貨市場QFII試點方案,並輔助開展一系列產品開發,加緊鋼材、鉛、鋅、石油期貨和銅期權等品種的開發及上市准備。

  目前我國三大期貨交易所中,上期所由於規模最大,交易品種最多,風險控制能力最強,有望成為QFII試點的首選。

  前述人士表示,上期所今年要完成的一攬子工作與加快引入QFII息息相關。比如增加新品種后,市場容量將有效放大,進而為QFII資金入市提供施展空間。

  南華期貨研究所所長朱斌分析說,國內期市引入QFII后,管理策略上很可能會要求QFII首先通過合資經紀公司入市,同時建立審批額度制度或者限倉制度,進而達到有效管理的目的。

  放與不放意見相左

  “中國期貨市場將逐步走向雙向開放。”早在2003年初,証監會主席助理汪建熙在出席“第十三屆亞太期貨研究論壇”時就提出,中國政府監管部門正以一種積極開放的心態,對待期貨市場的發展與國際接軌問題,且將此作為推動中國期貨市場規范發展的重要措施之一。

  汪的表態被業界認為是中國繼批准在股票市場上推出QFII制度后,允許QFII進入期貨市場的前兆。

  但國內許多研究人士與政府意見明顯相左,他們指出,QFII進入期市會在短期內給國內本就脆弱的期貨市場帶來巨大沖擊。國內期市品種很少,總規模也不大。大量外資進入后不利於維護國內資本的正當利益,此其一。

  其二,多數國際資本認為我國沒有完善法律保護境外合格投資者的利益。國內盡管已於1999年出台《期貨管理暫行條例》(以下簡稱《條例》),但該條例束縛較多,外資很難真正施展手腳。

  中國銀行全球金融分析師方明告訴記者,QFII進入中國股市的動力在於他們沒有其他渠道可以參與中國股市。但期市不同,中國現有的期貨品種國際上全部有,如銅,國際資本在國外完全可以間接參與中國期銅市場,沒有必要非到中國來做。

  “因此,QFII一旦進入中國期市,監管當局必須建立起能有效防止他們操縱期市的機制,防止QFII同時在多個市場大量做多或者做空,通過跨市操作套利。”方明說。

  實際上,上期所內部也有人士不看好政府此刻開閘期貨QFII。“國內還沒有建立起期貨投資基金,也沒有引進國內機構投資者,更沒有放開証券投資基金拿出一定資金進入期市。這時候引入QFII的話,國內沒有資金能夠和QFII對弈。”

  新雷區考驗監管智慧

  朱斌認為,上述兩大障礙目前並沒有排除,況且,現在又有新的難題——金融期貨馬上又要推出了。

  “修訂后的《條例》最終將形成《期貨交易法》,《期貨交易法》將把即將在上海金融衍生品交易所上市的金融衍生品也納入到監管范圍之內。”朱斌表示,“從期市引進QFII的角度看,允許QFII進入商品期貨是否也意味著QFII同樣可以進入到金融期貨?”朱斌對此表示擔憂。

  某期貨研究人士認為,國際資本尤其在金融期貨交易上具有豐富的經驗和投資能力。“因此,引進需要厘清商品期貨和金融期貨交易的界限,進而為國內新生的金融衍生品提供良好的成長環境。”

  1999年金融風暴之后,韓國曾全面放開金融市場。但外資進入金融期貨交易后,韓國金融機構交了許多學費,代價很大。上海中期高級顧問方世聖表示,國內現貨市場局面都很亂,難以想象QFII進入期市會帶來什麼樣的震蕩。

來源:中國經營報 (責任編輯:陳玉川)
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