專家理財,高收益靠譜嗎(熱點聚焦·金海觀潮·關注股市投資③)

許志峰

2011年04月25日00:00  來源:人民網-《人民日報》

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  備受關注的《証券投資基金法》征求意見稿已於今年1月下發,修訂草案將私募基金納入監管。基金從業人員買賣証券、公募基金不能投資托管行、股東相關股票等“緊箍咒”,也將得到適度鬆綁。
  沉石繪(人民圖片)

  22000億元的基金總資產,去年僅為投資者創造了26億元利潤,總體收益率甚至不如銀行活期存款利息。而基金公司收取的管理費竟高達300億元,在業績水平大幅下滑的年景裡居然不降反漲。基金目前面臨的困難,是自身存在各種矛盾和問題的集中反映。要重新贏得投資者的心,必須改弦更張,強化對投資者的回報,用業績說話

                  

  近日,停牌一個多月的雙匯發展復牌后連續跌停,也將重倉此股的眾多基金帶入了漩渦之中。據統計,截至去年12月31日,共有40多家基金公司的169隻基金持有雙匯,累計持股超過了2億股,佔雙匯公眾持股的大部分。其中,持股最多的幾隻基金持股量超過1000萬股,此次雙匯的暴跌給基金帶來的損失可謂慘重。

  基金扎堆“踩地雷”,並不是頭一回。前兩年,伊利、雲天化等基金重倉股,都曾因為突然而至的利空而出現巨幅暴跌,讓身陷其中的基金苦不堪言。客觀地看,這種突發因素有一定偶然性,很難提前預知。但作為“專家理財”的基金一再栽跟頭,無疑使自己在投資者中的形象大打折扣。

  基金業在我國發展十幾年來,基金的表現究竟如何,交出的“成績單”是否讓人滿意?以不同的標准來衡量,可以得出不同的結論。有統計顯示,自2007年三季度以來,基金總體實現了盈利,雖然數額並不大,但與同期上証指數的大幅下跌相比,已經難能可貴。這表明,基金在回避系統性風險、追求長期穩健回報方面,有它的優勢。

  然而,盡管基金“跑贏”了指數,但其投資收益水平還是很難讓大多數投資者滿意。以2010年基金的表現為例,總計超過22000億元的基金總資產,全年僅僅為投資者創造了26億元的利潤,總體收益率水平遠遠比不上活期存款利息。如此低的收益水平,固然是由於去年股市的走勢欠佳,拖累了股票型基金的表現。但應該看到,去年的股市並不缺少投資機會,很多普通股民也取得了良好收益。如果買基金的收益不如自己直接操作,甚至不如存銀行,投資者“用腳投票”也是很自然的了。

  尤其令市場長期以來不滿的是,基金給投資者帶來的回報是“靠天吃飯”,跟隨股市劇烈波動,但基金公司自身的收益卻相當穩定。去年,基金公司從投資者身上收取了近300億元的管理費,與其給投資者帶來的26億元利潤形成鮮明對比。在業績水平大幅下滑的年景裡,管理費卻不降反漲,這樣的“怪現象”讓人難以理解。

  此外,基金公司治理結構存在弊端、高管人員與基金經理的人才流失、基金“老鼠倉”接連不斷等等,都讓基金在老百姓心目中的地位有所下降。據了解,今年以來完成募集的基金,平均每隻的募集份額僅為16億份左右,與去年成立基金平均募集規模相比出現明顯“縮水”。經歷了2007年前后爆發式增長的基金業,正面臨著停滯甚至下滑的困境。

  從積極的方面看,基金業發展腳步放緩,是理財市場多元化、百姓有了更多選擇的結果。前幾年,公募基金在理財市場上“一枝獨秀”,老百姓想要進入股市,除了自己直接買股票之外,隻能投資於基金。如今,理財市場已經發生了諸多變化,公募基金、私募基金、銀行理財、券商集合理財以及私募股權投資等,已經呈現出百花齊放的態勢,不同的投資者可以有不同的選擇。

  但也必須看到,基金目前面臨的困難,是自身存在各種矛盾問題的集中反映。對於普通的小投資者來說,投資渠道仍然狹窄,投資專業知識不足,公募基金作為門檻較低、信息透明的投資方式,對他們依然有很大的吸引力。要重新贏得投資者的心,基金管理公司必須提高投資管理能力,強化對投資者的回報,用業績說話。

  良好的業績需要制度保障。比如,基金持有人和基金經理利益存在沖突的問題,對此應當建立基金持有人與基金經理兩者風險共擔、收益共享的基金管理制度,在這方面公募基金可以借鑒私募基金制度的優點。再如,公募基金的人才流失問題,基金是以“人”為核心競爭力的行業。然而,近年來很多優秀的基金經理離開公募基金,進入了私募基金。如何建立合理的基金經理激勵和約束制度,留住人才,直接關系到基金未來的發展前景。

  而且,客觀地看,對於公募基金的一些制度限制,也影響了其業績表現。公募基金牽涉公眾利益,因此在信息披露、投資人員的行為規范等方面都是從嚴監管。這在控制風險的同時,也一定程度上限制了其活力。其他理財產品卻不會受到相同的監管和控制。同台競技,卻不能站在同一起跑線上,這不免有失公平。如何既保護基金的創新能力和活力,又能控制好風險,是未來基金開拓發展空間的難點。

  就基金行業本身而言,則應當立足自己的優勢,開發有特色的理財產品,改變大而全、小而全、產品同質化的舊疾。而最為關鍵的是,應始終把投資者利益放在第一位,盡心盡職,用良好的業績回報投資者。 

 

(責任編輯:蘇楠)
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