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花旗241億元獲85%股權 破鐵律控廣發行的啟示
胡舒立
  2006年01月09日08:22 【字號 】【留言】【論壇】【打印】【關閉
  年底之時,廣東發展銀行(下稱“廣發行”)重組案在多輪反復競標之后選出了勝者。2005年12月28日,以花旗集團為首的競標團將出價人民幣241億元(30億美元),獲85%股權,對這家中型全國性股份制商業銀行實行全面控股。這一方案將於近日由廣東省政府提交國務院,等候審批。

  結局既在料想之中,又有些出乎意料。較之過往外資控股中資銀行的規定,此次花旗集團之中標正是一個重大突破。其意義值得體味,其爭議亦需理清。

  幾乎是在廣發行競標之時,一種疑問已經抬頭。異議者游說曰,單個外資股東持有中資金融機構股權不得高於20%,全部外資股權佔比不超過25%,這是“監管鐵律”,不宜破例。

  我們認為,這種看法乍聽似乎有理,其實完全忽略了中國銀行業對外開放的現實背景。因為到2005年12月5日為止,中國已經允許外資銀行在25個城市提供包括人民幣業務在內的全面金融服務﹔而至2006年底,外資銀行業務將不再受地域限制全方位開放。既如此,則廣發行由一家股份制商業銀行轉為外資控股的中外合資銀行,現階段完全可以參照外資銀行實施監管,在中國銀行業對外開放全局中則正隨勢而為,並無不妥之處。面對這種情勢,仍然以“監管鐵律”做文章,除去利益動機,也隻能算是刻舟求劍的不智之想。

  當前,更應當關注的是廣發行此次市場化重組的正面意義。應當看到,此次花旗集團競標入主,可成為中國國有銀行改革路徑的一次重要試點。中國銀行業面臨大量深層次體制問題,但改革究竟主要依靠自動手術,還是大力借鑒先進國家銀行業經營管理經驗,本屬不同路徑。此次廣發行步入利用外力之路,可以開辟一條大膽而審慎的探索之路。

  廣發行所沉澱的不良資產,在很大程度上是其省內分行歷史包袱所致,其省─市金融資源配置中所體現的問題,類似於某些大型國有銀行長期面臨的中央─地方金融資源配置問題。如果花旗的入股有助於風險化解前提下的金融資源優化配置,則下一步銀行改革將建立在有經驗可循的基礎上﹔如果廣東省的此次股權操作取得成效,無疑對中央政府今后進一步實施國有銀行改革提供了技術上的參考依據。據此,則廣發行是我國國有商業銀行的縮影,花旗參股的意義不在於監管政策突破,而在於探索一條今后五到十年銀行發展的規律性道路。

  此番競標廣發行,三家競標團均對廣發行股權開出了220億元以上的高價﹔市場對於一家巨額不良資產纏身的國有商業銀行如此看好,令人頗感震動。其實,對於中資銀行牌照、網點所體現的特許權價值的認同,對於中國經濟增長的認同,只是諸多強勢買家爭奪廣發行的大背景﹔更關鍵的原因,還是來自對於未來銀行重組可操作性和盈利前景的預期。

  廣發行規模中等,又立足於中國金融資源第一大省,與巨無霸型的國有大銀行相比,外資在短期或中期通過自主重組迅速提高資源配置效率、最終提高盈利能力的概率較高。此次廣發行通過多輪公開招標,成功地獲得了銀行價值的競爭性定價﹔而花旗集團在當年入股中國建設銀行時曾踟躕不前,此次則牽頭競標團報出241億元的最高價,恰體現了這家經驗豐富的國際頂級銀行進入中國銀行業的戰略取向。

  熟知中國銀行業的觀察者們都知道,不到最后一刻,此類交易仍然波折未平,變數猶存。在當前,花旗等中標之后正待審批,廣發行最終花落誰手,仍然值得持續關注,此番引進外資實現銀行重整的整體思路和具體操作亦可圈可點。從2002年新橋入主深發展,到今天外資多番高價競標廣發行,人們看到了中國國有商業銀行業開放進程中所取得的進步,也有理由期待一個更加開放的明天。(作者為《財經》雜志主編,本文同步刊登於1月9日的《財經》雜志,本報略有刪改)

來源:第一財經日報 (責任編輯:徐輝)
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