熱錢監管不能刻舟求劍

章玉貴

2008年06月04日08:24  來源:人民網-証券時報

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  往昔的教訓表明,國際熱錢引發的金融危機是最值得警惕的陷阱。隻有在金融體系發育較成熟以及相關制度漸趨完善的前提下,解除資本管制才不至於引致經濟的動蕩乃至金融體系的崩潰。中國在審慎推進資本項目自由化的同時,必須切實加強對跨境資本流動的監管,提高監測和預警能力,嚴格監控海外“熱錢”的非法進出,防范投機資本對國內經濟的沖擊。

  為了防范熱錢肆虐,中國監管當局亟需在構筑金融領域的市場體系和金融市場的內部開放機制這兩道金融安全體系防火牆的基礎上,進一步加大風險預警與管控能力。從目前的情況來看,盡管中國已經出台了《國家金融突發事件應急預案》以因應熱錢沖擊﹔盡管央行、証監會、保監會、銀監會四部委聯合下發了《關於金融支持服務業加快發展的若干意見》,明確各部委應加強金融風險監測和評估,進一步提高金融風險預警能力,但央行只是通過一些協調機制同其他經濟強力部門進行合作。而由於金融突發事件具有高度的傳染性,一旦發生金融風險,目前隻負責貨幣政策的央行除了增加貨幣供應量,將很難再有其他作為。

  因此,要達到管控金融風險、維護金融和社會穩定、捍衛國家經濟主導權的目的,亟需改變金融分業監管的局面,把預防、阻擊熱錢進入作為一項長期工作﹔必須切實加強研究,在充分掌握金融信息的前提下,對頻繁進出中國金融市場的熱錢保持高度的警惕,建立高效能的預警機制,密切監控熱錢流入,規范外匯資金流入和結匯管理,重點查處違法違規資金流入,並加強國際合作以防范國際短期資本對我國經濟金融安全可能帶來的沖擊。

  同時,最重要的是,中國必須通過制度性改革來維持資本市場的合理估值,將人民幣與美元利差保持在合理范圍內,從而削弱熱錢流入中國套利、套匯和套取資本溢價的動機。否則,僅憑資本項目管制一己之力,要將熱錢完全封堵於國門之外,無異於刻舟求劍。

  (作者系應用經濟學博士后、上海外國語大學東方管理研究中心副主任)

(責編:庄紅韜)
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