越南經濟惡化帶給中國三點啟迪 禍根在急於求成

2008年06月06日10:26  來源:人民網-証券時報

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  5月中旬,正當中國政府和全國人民全力以赴地進行抗震救災的時候,越南共產黨總書記農德孟在未經預告的情況下突然訪問中國,胡錦濤從汶川救災現場回到北京與農德孟進行了會談。這次突如其來的造訪引來許多猜測,網上有文章稱,農德孟是由於越南經濟瀕臨崩潰邊緣,需要中國的支持,才不得不緊急訪華。這種說法是真是假我們無法求証,但越南經濟嚴重惡化,卻是不爭的事實。而中國經濟需要從越南經濟惡化中得到什麼啟迪,也是我們應該思考的課題。

  越南經濟已到失控邊緣

  越南的經濟惡化,早在2007年底就已經出現苗頭,由於未得到及時控制,在今年上半年則進一步惡化,目前已經到了失控的邊緣。其經濟惡化的表現主要包括以下幾個方面:

  其一,惡性通貨膨脹已經失控。2007年10月初,當筆者到越南胡志明市考察股市的時候,越南的消費物價指數已經達到了12%﹔而今年以來情況繼續惡化,今年5月,越南的CPI按年算已經超過了25%!

  其二,貨幣明顯貶值,股市持續暴跌。筆者去年10月到越南的時候,1美元兌換16000越南盾,1元人民幣兌換1960越南盾﹔而現在才過去了8個月,就變成1美元兌換16330越南盾,1元人民幣兌換2300越南盾了。高盛近日發布報告稱,越南可能會加快其貨幣越南盾的跌勢,因為如果考慮通脹因素,越南盾已“過度高估”。而德意志銀行則表示,越南盾在未來數月內“將會貶值30%”。

  5月30日,惠譽國際評級將越南主權基金的債券評級從“穩定”下調至“負面”,這將導致越南主權信用的下降,有可能引發外資的撤退,從而可能導致越南盾的繼續貶值,引發惡性循環﹔同時,這也將使越南政府向外舉債變得困難。

  另一方面,越南股市也出現了持續下跌,股指從1000點附近跌到6月4日的395.66點,跌幅接近六成。同時,越南胡志明市等地高企的房價也出現了大幅下跌。

  其三,外貿、財政“雙赤字”。據官方統計的數據,越南多年來持續出現進出口貿易逆差,2004年至2006年的逆差分別為55億美元、47億美元和51億美元﹔據越南通訊社報道,2007年1至11月,越南逆差105億美元,同比增長142%。由於進口成本的飆升,越南貿易赤字在今年前4個月內已經增長兩倍,赤字數額達到了進出口總額的六成。

  與此同時,越南政府的財政多年來也出現了持續的赤字,2004年至2006年,赤字分別為39.17萬億越南盾、 51.77萬億越南盾和 48.5萬億越南盾。

  其四、經濟增長開始放緩。2007年越南的經濟增長率為8.48%,而今年一季度則為7.4%,低於去年同期的7.8%。今年5月6日,越南總理阮晉勇表示,越南政府向國會提議將2008年越南經濟增長率指標調整為約7%。

  禍根在於急於求成

  越南自1986年實行全面“革新開放”以來,經濟保持較快增長,1990-2006年國內生產總值年均增長7.7%,經濟總量不斷擴大,2006年越南國內生產總值約573億美元,GDP增長率為8.17%,人均國內生產總值約722美元。目前,越南已經被看成是僅次於“金磚四國”的第五個新興經濟體。國際上看好越南的聲音高漲,而越南國內也逐漸興起了“超印趕中”的豪情。而目前的經濟惡化,很大程度上是過激的經濟政策種下的禍根。其表現包括:

  ———在金融體系並不健全,外匯儲備偏少的情況下,過多過快吸引外國直接投資。越南多年來實行比較寬鬆的金融政策,對國有企業的大量貸款形成部分呆壞賬,金融體系並不是很健全。而越南的外匯儲備雖然增長很快,但總量依然過少,2007年越南外匯儲備隻有150億美元,而國家外債卻有305億美元。然而,越南卻在幾年前就制定了號稱“最急進”的吸引外資政策。截至2006年底,外國累計在越投資協議金額600億美元,協議項目6813個。外資的大量進入,對越南通貨膨脹起了直接的推動作用。一旦外資大規模撤出,后果不堪想象。

  ———過早放開資本項目。越南在2006年加入世貿組織后,就開始放開資本項目的外資直接投資。外資持有上市公司股票的上限放寬到49%。外資的大量涌入,直接推高了越南的資產價格,並且形成泡沫。在外資的推動下,越南股市總市值在不到兩年時間內從原來的10億美元迅速膨脹至200億美元﹔越南指數從120點大漲至1200多點﹔同樣在不到兩年時間內,胡志明市的房屋價格從每平方米200多美元上漲到600多美元。如今股市和房價的暴跌,正是資產價格泡沫的破滅。

  ———基礎建設不配套,經濟結構失衡。越南原來就是以農業為主的國家,工業基礎和服務業基礎相當薄弱,由於急於加快現代化建設,越南引進了大量的工業項目。但由於國內零部件等配套能力太弱,需要大量從國外引進,這就造成了連年的外貿逆差,加重了國家財力的負擔。

  帶給我國的幾點啟示

  反思越南經濟的惡化,我們可以從中得到有益的啟示。

  首先,防通脹的任務不能放鬆,但調控手段可以改善。在我國發生雪災、地震等自然災害和人民幣持續較快升值的情況下,我國的宏觀調控遇到了多難的局面。目前我們多次提高准備金率,但從實踐來看,收效不理想。現在我們仍然處於實際負利率的狀況,但由於人民幣升值過快,又不能持續提高利率。日前有學者提出實行保值儲蓄的方法,筆者認為這種形式可能較易為群眾所接收,有利於吸收流動性,又不會對生產企業產生較大的影響。

  其次是堅持“不到合適的時機,資本項目就不放開”。目前雖然我國已經開了QFII的口子,但整體規模仍然是較小的,外資進入我國資本項目是可控的。隻有當我國金融體系已經相當健全,才能夠進一步放開資本項目。這個過程,應該是一個漸進的過程。

  同時,人民幣的升值應該堅持小幅漸進的過程,而且升值的幅度應該處於可控的范圍內。人民幣升值的幅度過大、升值的時間過急,都會對相當一批企業造成致命的打擊,而且也容易形成資產價格的泡沫。

(責編:庄紅韜)
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