誰能從做空A股中獲利

吳智鋼

2008年06月30日08:11  來源:人民網-証券時報

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  “地獄已擴建到36層”

  上周A股市場原本已經走出像樣的反彈行情,呈現價升量增的良好態勢,反彈行情似乎已經順利展開﹔但周五突然涌出的拋盤再次導致非理性暴跌,把股指再度打回原形,前期低位2695點再度面臨嚴峻的考驗。

  今年來的走勢讓筆者想起網上的一則黑色幽默:股指一路下跌,跌到地板的時候大家都以為見底了,誰知地板下面還有地下室﹔跌到地下室下面還有十八層地獄﹔當跌到十八層地獄時,有位投資者問閻羅王:“這回可是真正見底了?”豈料閻羅王哈哈大笑說:“你又錯了!經過再融資之后,我已經將地獄擴建到36層了!”

  這個黑色幽默反映了投資者對股市一跌再跌的恐懼心理,反映了市場極度悲觀的情緒。

  拋售A股已到博傻階段

  上周五的暴跌據說有四個理由,一是傳言中國央行將要加息(依然是傳言主導市場)﹔二是在弱勢當中,管理層依然批准了光大証券等大型股票的發行和上市,引起了市場的反感﹔三是國際原油價格突破140美元再創新高,引起投資者對通脹的憂慮﹔四是美國股市周四暴跌影響投資氣氛。其實美國經濟和中國經濟處於不同階段,貨幣匯率走勢相反,中國人應該自己把握A股走勢的話語權,A股應該走出自己的獨立行情,不應該成為美股的附屬品。

  筆者認為,目前拋空A股已經進入了博傻的階段。經過8個月的持續大跌,中國A股市場從上証指數的6124點跌至目前的2700點附近,累計跌幅已經超過五成,跌幅遠遠超過出現次貸危機的美國,也已經超過了經濟全面惡化的越南,一舉奪得了全球股市跌幅冠軍。對於這個“冠軍”,中國人、中國的投資機構和監管部門究竟是應該為此感到自豪還是應該感到恥辱?

  目前A股滬深300指數成分股的平均市盈率隻有16倍,已經低於發達國家股市的平均市盈率水平﹔而深証成指的成分股平均市盈率也低於20倍﹔目前已有超過30隻個股市盈率低於10倍,如濰柴動力、深振業等。

  與此同時,雖然我國今年面臨著特大雪災、特大地震、南方特大暴雨等重大自然災害,而且還有高通脹的困擾,但是,我國宏觀經濟依然保持著較快的增長,上市公司業績繼續增長,投資價值已經十分明顯。目前做空A股已經缺乏正常的基本面分析的依據,換句話說,從中國依然強勁的宏觀經濟中,已經不能解釋A股暴跌理由。

  A股暴跌符合誰的利益?

  既然如此,為何還有如此大量的拋盤?人們不禁要問:A股的暴跌究竟符合什麼人的利益?究竟誰能夠從A股的暴跌當中獲利?

  從最近20天的成交數據分析來看,公募基金是拋售A股的主力。基金在如此低的位置拋售股票,虧的可不是基金經理的錢,他們只是大撒基民的金錢而已。但是,盡管如此,基金經理虧空了基民的錢,他們本人並不能從中獲利,他們能夠得到的只是不良記錄而已。

  那麼,究竟有沒有人可以從A股的暴跌中獲利?答案是有的,有兩類人。

  其一,是早已經拋空股票的人。 他們可以在股市暴跌當中買到十分便宜的籌碼。但他們早已空倉,已經沒有股票可以拋售,因而他們不可能是做空A股的人。做空A股的,隻能是持有股票並且可以拋售的人。

  其二,就是在境外做空中國指數的人。目前,在國內並沒有股指期貨,國內投資者不能從做空A股中獲利,但是,在新加坡,據說還有在德國、法國,都有中國指數在期貨市場上市﹔如果在中國拋售A股,在境外做空中國指數,那將能夠成為A股暴跌的真正贏家。在國際游資大量涌入中國境內的情況下,這種推測更具有合理性。當然,這種情形只是一個合理的推論,事實上究竟有多少人在境外做空中國指數,目前依然缺乏具體的數據支持﹔公募基金和QFII究竟有沒有在境外沽空中國指數,我們目前也不得而知。

  盡管如此,從理論上看存在這種可能性。我們對這種搞垮A股同時獲利的伎倆應該保持著高度的警惕。

(責編:庄紅韜)
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