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美聯儲斥巨資收購債券 "印鈔機"開足馬力

  美國聯邦儲備委員會18日推出一系列旨在調整政策重心的重大舉措:在維持聯邦基金利率處在歷史最低點——零至0.25%區間不變的同時,動用上萬億美元購買國債和抵押貸款相關債券。其中購買房產抵押債券及機構債券共計8500億美元,未來6個月購買長期國債3000億美元,以解凍信貸市場、注入流動性,刺激經濟復蘇,這意味著,美聯儲將直接通過增加基礎貨幣來向金融體系注入流動性,同時降低實際利率水平,以期克服“零利率”下出現的“流行性陷阱”。 [全文]發表觀點】[專題]

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 美“印鈔機”緣何發動

                     原因一:給金融體系注入流動性
  美國之所以出台量化寬鬆貨幣政策是因為美聯儲將聯邦基金利率降低到零到0.25%以后,已無法通過操縱貨幣價格影響市場信貸,隻好通過數量操作希望提升市場信貸意願,即所謂"量化寬鬆"。美聯儲量化寬鬆政策的實質就是增大貨幣發行量,就是試圖緩解信貸凍結的現狀。巴克萊資本駐紐約首席美國分析師Ethan Harris就表示,此次購買債券的舉措“相當於聯邦基金利率調降75個基點。”(另一種觀點認為相當於降低了115個基點)
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               原因二:壓低利率
  此舉等於大舉發行紙幣來提高信貸供給,因而會降低美國家庭和企業要支付貸款及其他主要貸款的長期利息。美國正在通過制造通脹來"賴賬",作為全世界最大的債務國,截至2009年2月12日,美國未償還國債高達10.76萬億美元,其人口總數為3.0552億,按此計算其人均負債達到3.5萬美元。由於債務是以美元計價,隨著美聯儲大肆印刷美元,美元貶值也就意味著其負債所對應的實際財富將大大減少。
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               原因三:救助美國企業
  美聯儲出手購買美國長期國債,有助於增加對國債的有效需求,彌補國債市場可能出現的供求缺口,以遏制美國新增國債收益率顯著上揚,從而避免存量國債市場價值顯著縮水。此舉之意在於安撫美國國債市場上的投資者,以避免債權人出現拋售美國國債的“羊群行為”,造成美國國債市場崩盤,切斷美國政府最可靠的融資渠道。對投資者而言,美聯儲購買美國國債短期內的確有利於美國國債的保值甚至增值,這也是他們樂於看到的。維持美國國債市場的穩定,降低美國政府的融資成本,以幫助美國經濟更早地從危機中擺脫出來,是美聯儲決定購買美國長期國債的根本原因。
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             原因四:“補充”財政收入
  濫發美元將導致全球進入下一輪通脹,這意味著黃金、原油以及大宗商品的價格暴漲。而世界上黃金目前總量應該在3萬多噸,美國就有8100多噸,其控制的國際貨幣基金組織則有3200多噸,加起來佔了世界的1/3,黃金暴漲最大的受益者無疑是美國,而原油更不用說,擁有世界2/3原油儲量的中東國家,都在美國掌控之中。一旦惡性通脹來臨,僅此兩種商品的價格的暴漲就能給美國帶來難以想象的巨大利益,加上它在農產品等一些重要的大宗商品領域具有的壟斷供應地位,何愁不足以支持它走出次貸危機的泥潭?
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美聯儲斥巨資收購債券影響幾何

    目前 ,美國仍然是全球的第一大經濟體,他的一舉一動將直接影響全球經濟的走勢和格局,美聯儲斥巨資收購債券影響有多大?


   ·或推動資源價格上漲  美聯儲大膽增加貨幣供給的政策,被業內人士視為美國開始狂印美鈔刺激經濟的重要信號,美元貶值預期正在侵蝕全球既有的資產價值體系,資產價格新一輪泡沫飛揚迫在眉睫,在全球資源有限無法再生而美鈔可以無限印刷發行的情形下,以美元定價的國際商品、原材料價格必然會上漲。歐元、黃金、石油、大宗商品期貨、各國股市,無不例外。[全文]


   ·全球主要商品成交量放大  在大宗商品市場中,追蹤19種商品期貨價格的路透/杰佛瑞期貨價格指數(Re uters/Jefferies CRB Index)19日上漲5.3%,創下今年以來最大漲幅。而全球主要商品ETF成交量均明顯放大,並錄得資金淨流入。[全文]


   ·資金或大規模撤離美元  截至北京時間3月20日下午16時,美元指數依然跳水向下,跌至82.832,距離本年度3月4日最高點89.624已經跌去了7.57%。自金融危機暴發以來,美元一直是全球的資金的避險聖地。美元指數的上漲就可以說明。從2008年7月15日至今年3月4日,該指數從71.314上漲至89.624。但此后,一部分資金已經開始撤離,直至3月18日,美聯儲的量化寬鬆政策出台,資金開始大規模撤離美元,當日美元指數下挫2.9%,創下自1971年以來最大單日跌幅。 [全文]


   ·或推動全球股指的上漲  股市這邊,釋放出來的流動性以實際行動和信心提振推動全球股指的上漲。當消息傳出后,正在下跌的道瓊斯指數數分鐘內急漲了2.5%。中國A股承接連陽走勢,並且有色、資源類股票表現出眾。中國A股恐怕是是流動性的超配市場。一些數據也能証明。比如跟蹤2,150億美元離岸亞洲基金的EPFR Global的數據顯示,截至3月11日當周,中國區域有2.71億美元資金流入,為兩個月來規模最大的淨流入,而亞洲其他地區仍被基金拋棄。[全文]


   ·或短期推動金價上揚  美國周三(18日)金價先抑后揚,快速探底后展開了一幅極具戲劇性的“井噴大戲”。當天國際金價成交分時圖顯示,在擊穿支撐位短暫盤整后,因為突然出現大量資金的涌入,分時線呈現筆直上攻,幅度之大驚心動魄,而金價的快速上漲又觸發空頭大量止損頭寸出現,兩個因素的密切配合,瞬間推升金價上揚超過60美元!3月20日,上海黃金交易所TD黃金價格,以1.66%漲幅、208元/克的價格高開,並全天維持強勢——早盤摸高210.60元反彈新高后,雖略有回調,但午盤后買盤涌現,價格重拾升勢,最終報收於209.99元,大漲2.63%!配合上3月19日2.15%的漲幅,短短兩天之內,國內金價已從本輪回調以來的最低價194.58元/克大漲至昨天最高的210.60元:春節后16個交易日的綿延陰跌,最深11%的跌幅僅在兩個交易內就被反攻過半![全文]

☆“定量寬鬆”政策

   在經濟學上,“定量寬鬆”指央行直接向市場注資的一種貨幣政策手段。之前,日本、英國的央行因為利率已降無可降,已經在採取這一手法。西方一些經濟學家認為,所謂“定量寬鬆”,其實就是央行開動印鈔機器的一種委婉說法,因為美聯儲需要印鈔票來購買這些國債。
  為阻止信貸市場枯竭,美聯儲去年12月將聯邦基金利率降至接近“零利率”的0.25%以下水平,但收效並不明顯。美聯儲希望,通過“定量寬鬆”這一非同尋常的方式刺激經濟活動。
    美國的量化寬鬆政策存在風險,如果無法見效,美國及全球就步入兩條壞的路徑:一為全球陷入"流動性陷阱"日本失去的十年便是陷入了流動性陷阱。二為進入更慘的"滯脹"。

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如何面對美聯儲“印鈔機”

    截止到2008年底,中國持有外匯儲備1.95萬億美元,其中超過65%投資於美元資產。一旦美元大幅貶值,則中國外匯儲備的國際購買力將顯著縮水,這意味著中國國民財富的無情流逝。因此,我們要高度重視美聯儲購買美國國債行為中蘊涵的風險,盡快採取行動降低中國外匯儲備對美國通脹與美元貶值的風險暴露。
  當然,強化對外話語權、加強監管或許是當務之急,及時要求美國加強其商業銀行運作的透明度,公開其表內業務和表外業務,在市場恢復后,應及時提醒美國通過發行國債或者提高利率等方式收回流動性,同時,除了監管外資經常項目之外,還要加強其資本項目的監管。此外,對於市場上的泛黃金化觀點應該有清醒的認識,黃金並不是萬能的,防止有些人利用輿論手段作局,做多黃金后尋找最佳出貨時期,從而達到讓散戶接盤的目的。
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發表觀點

    在22日開幕的“中國發展高層論壇”上,與會者認為,“貨幣貶值戰”風險巨大:目前全球金融市場信心脆弱,放任匯率下跌,爭相外逃的將不單是國際熱錢,更有當地資金,可能觸發如亞洲金融風暴的惡果﹔各國競相貶值,無疑是輸出衰退,以鄰為壑,將加劇日益緊張的全球貿易關系﹔造成30年代全球大蕭條的原因之一,正是貿易保護主義,這對目前已陷衰退的全球經濟,是不能承受的重。[詳細] 發表觀點

    摩根大通中國區首席師龔方雄表示,美國施行數量化貨幣寬鬆政策后未必會導致美國經濟滯脹。大宗商品雖出現上漲,但如果沒有消費支撐,上漲不具備可持續性。而基於對中國經濟的樂觀判斷,全球基金經理都在秘密加倉中國。他認為,由於刺激政策釋放的流動性直接進入經濟體系,中國經濟才會領先全球、開始復蘇,但要保八,還要繼續推出經濟刺激政策,提高內需消費比重。他表示,國際熱錢會否進入中國,進而未來在中國造成資產泡沫,尚難下結論,但中國資產表現肯定會比其他國家好。[詳細]發表觀點

    而中國人民大學金融與証券研究所副所長趙錫軍認為,通過增印鈔票來刺激經濟,就好像給冰凍的河注入新水,幫助河水化凍。如果鈔票印的不夠多,水注入的不夠,那河水還是堅冰一塊,經濟依然沒有起色。但如果水注入得充分,河水重新流動起來,那多注入的水又可能引起水災。他說:“這個時候,如果沒有后續政策或者銜接得不好,那麼很可能引發通脹。”趙錫軍說,“如果新加的水不足以化冰,那麼中國的海外市場還是疲軟,這就要求中國必須加快刺激內需﹔如果河化凍但是水漫了出來,引發了通脹,那麼中國就得為自己在海外的投資和出口提前准備預案。”發表觀點

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來源:人民網-經濟頻道 (責任編輯:劉陽)
 
 
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