基金年底排名大戰將止 讓最后一日拉抬砸盤消失

易非

2009年11月27日13:39  來源:《中國証券報》

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  “我們對於基金經理的考核截至本月底,這種考核方法已經是第二年實施了。”某基金公司總經理告訴中國証券報記者。據了解,近兩年來,像這樣把對基金經理業績考核時點提前的基金公司越來越多。

  銀河証券基金研究中心總經理胡立峰等多位研究人士認為,部分基金業績考核提前到11月底,而不是在傳統的12月31日扎堆計算淨值,有助於減少以前每到年底就硝煙彌漫的業績排名大戰,也減少了年末效應對行業的沖擊。

  讓最后一日的“拉抬砸盤”消失

  淨值增長率排行榜是基金公司考核基金經理業績的最主要指標,按照業內慣例,排名越靠前,基金經理的個人獎金越高。所以按以往12月31日計算基金全年業績的計算方法,每當進入年底,在余下不多的交易日裡,所有的基金經理都將使出渾身解數,使自己管理的基金在基金淨值排行榜裡靠前再靠前,這也被稱為基金的“年末報表行情”。

  在這樣的沖動驅使下,以前在全年業績賽馬的最后一天,最后5分鐘曾多次出現過大手筆拉抬股價或者大手筆砸盤的行為,這正是部分基金為業績排名進行的一場混戰。如2005年最后一個交易日,三愛富、中集集團、G中興通訊、金地集團等基金重倉股,最后5分鐘都有大筆買單將股價火箭升起般拉高。

  “我們去年就開始在11月底實施全年業績考核。”這位基金公司總經理告訴中國証券報記者,“隻要構成一個完整年度即可。”他認為與別的基金公司錯開考核時間的效果很好,再也沒有基金經理對全年考核有過異議。以前一些基金經理總是因其重倉股在12月31日被別人砸盤影響全年淨值來找他訴苦。他介紹說,“現在國內一些大型基金公司都已採取或者考慮這種做法。”

  銀河証券基金研究中心總經理胡立峰對此表示贊許,他告訴中國証券報記者,基金排名大戰的成因,主要是各家基金公司自己內部的考核安排或者營銷需要,與評價機構的專業工作沒有關系,“我們一直建議基金公司各項考核的時間適度拉長,也可以調整考核的時間,不按照自然時間,以減少年末效應對行業的沖擊。”

  現在可能是12月底的行情預演

  一個值得關注的問題是,既然部分基金公司對於基金經理的考核是從去年11月底到今年的11月底,按照通常的想法,離12月30日沒幾天了,這部分基金經理為什麼不猛拉重倉的藍籌股呢?

  研究人士認為,這由多種因素造成,但最重要的原因是市場環境不配合。進入11月中旬以后,市場上其實一直都在等待由中小盤轉向藍籌股的市場風格轉換。這是因為大藍籌板塊如銀行、石油石化等目前的估值都在20倍以下,而且未來企業盈利還有望上調,市場上炒得熱火朝天的中小盤股票估值已經相對較貴,很多在40倍左右。

  但市場風格轉換卻遲遲未來。中國証券報記者就此採訪了多家基金公司,風格轉換暫時未能成功,可能是因為基金的股票倉位均很高,市場上沒有足夠的資金來推動這些大盤藍籌股。根據渤海証券上一周的測算,基金股票倉位已經創下了年內新高,具體分析,納入統計范圍的260隻偏股型開放式基金上周的平均倉位為84.34%,比前周的82.34%上升1.9%,其中股票型基金平均倉位為88.97%,比前周上升2.52%,混合型基金的平均倉位為78.47%。

  “每當基金股票倉位創下新高時,藍籌股就上漲乏力,此時正是減倉的時候。”深圳一位基金經理告訴中國証券報記者。今年8月初市場發生近千點大跌的重要征兆也是當時基金的股票倉位創下當時的年內新高。他認為基金股票倉位創下新高、藍籌股就上漲乏力的現象也容易理解,因為市場上最大的機構投資者都沒錢了,還指望哪裡的新資金去充當主力呢?

  研究人士認為,在這種藍籌股遲遲不啟動的市場背景下,基金經理為了自己的排名去貿然拉動重倉股股價的可能性不太大。而在經過本周二以來的大跌之后,相信他們的行為會更加謹慎。根據中國証券報記者的了解,在26日市場再度大跌之后,基金公司的態度趨向謹慎。融通等基金公司的投資人員表示,市場26日下跌沒有任何的負面新聞,判斷在業績基本面短期真空且無可能巨幅變化的情況下,或許市場的流動性出了嚴重問題,有可能超出了現在的估計。“鋼鐵股26日跌幅第一需要引起關注,可能表明市場的轉向信心出現徘徊。”

  有關人士認為,如果市場不在12月份企穩,基金為排名進行的年底沖刺行情與11月底的藍籌行情一樣懸,現在的圖景或許就是12月底的預演。深圳一位基金公司投資總監告訴中國証券報記者,綜合往年經驗,基金經理要沖刺年底行情,也要有牛市行情作為鋪墊,隻有在市場走牛的情況下,基金經理才有心情、有條件去制造沖刺行情。

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(責任編輯:趙爽)
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