西方央行堅守低利率政策 但退出或以其他形式展開

2009年12月09日08:47  來源:《經濟參考報》

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  美聯儲主席伯南克7日在華盛頓經濟俱樂部發表演講時稱,判定美國經濟已實現持久復蘇還為時尚早,因此美聯儲將在未來較長一段時間內把利率保持在歷史最低的零至0.25%的水平。西方其他主要央行近日也紛紛表態,當前利率水平將保持不變。但分析人士指出,盡管未動利率,但退出策略正以其他形式悄然展開。

  伯南克當天在華盛頓經濟俱樂部講話時說,美國經濟復蘇至少將延續到明年,但“我們離能夠確定復蘇將實現自我持續還有一段路要走”。他將就業市場疲軟、消費不振和信貸緊縮等因素列為美國經濟面臨的“可怕阻力”。

  伯南克的上述表態和歐洲央行行長特裡謝在本月3日的講話有異曲同工之妙。后者表示,歐元區經濟“正在經歷一個不平穩的復蘇”,這並不代表歐洲央行已經決定提高基准利率。分析人士指出,為了避免給歐元匯率造成太大升值壓力,歐洲央行不會在美聯儲之前宣布加息的時間表。

  除上述兩大央行外,日本央行、英國央行最近透露的口風也是維持現行寬鬆貨幣政策不變。

  盡管主要經濟體央行都明示或暗示將維持現有利率水平不變,但經濟復蘇前景和通脹壓力無疑已將未來的退市策略擺到其議事日程之上。通脹壓力尚在可控范圍之內,讓西方主要央行能夠繼續執行歷史低位的利率水平,而經濟復蘇前景日趨看好則讓歐美央行敢於逐步退出一些救市措施。但政策退出將給經濟復蘇帶來不確定性,因此各國央行在退出策略的選擇和實施上慎之又慎。對歐美兩大經濟體來說,繼續維持利率不變,並通過其他途徑去抽走市場過剩資金,逐步退出各項緊急救市措施可能是最佳選擇。

  目前,歐美央行最近的一些舉措和表態已引起市場關注:

  美聯儲本月初宣稱,將測試一項用來退出寬鬆貨幣政策的工具,未來幾周將實施“小規模”的反向回購協議。反向回購協議是一種工具,美聯儲可以利用其從經濟刺激計劃中撤回一部分資金。該聲明讓市場堅信,美聯儲將陸續採取一些緊急救市措施的退出計劃。

  美國裡士滿聯邦儲備銀行總裁拉克爾2日表示,他認為美聯儲退出策略最中性的開端是出售抵押支持証券(M BS)。紐約聯邦儲備銀行高級官員布賴恩·薩克同日表示,美聯儲正在草擬多項舉措,幫助其逐漸退出支撐經濟的特別舉措,但如何運用還將面臨挑戰。薩克稱,在時機成熟時,美聯儲有許多工具可以幫助其做出改變,但美聯儲退出策略如何還取決於經濟和金融市場的復蘇進程。據薩克介紹,紐約聯儲也在研究制定兩種現金回籠工具,三方逆回購協議和一項定期儲蓄工具。但他也強調,這並不意味著其即將啟用這些工具。

  更有分析人士指出,早在去年秋天,美國國會就授予了美聯儲一項權力:可以為准備金支付利息,這個新工具將在未來美聯儲退出不同尋常的寬鬆貨幣政策的過程中發揮作用。

  歐洲央行3日在保持基准利率不變的同時,也宣布了一些緊急救市措施的退出計劃。歐洲央行決定,在今年12月15日進行的一年期無限量貸款供應中,將不再直接採用基准利率,而是根據市場需求來決定利率水平。同時,半年期低息貸款的供應將到明年一季度結束。

  有分析人士指出,美國的退出策略將影響更多經濟體。美國《時代》周刊此前曾發表文章稱,一項協調一致的全球退出戰略、尤其是貨幣政策退出戰略終將出台,不過是按照美聯儲的意思進行。美聯儲在世界經濟中享有巨大的影響力,其他央行可能會謹防自己太過偏離其政策。

(責任編輯:杜燕飛)
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