內在調整壓力未盡 A股12月下旬有望擺脫弱勢格局

2009年12月09日10:46  來源:《中國証券報》

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  在上周股市明顯上漲,特別是上周五權重股全面啟動以后,大盤似乎表現出了將要強勢突破的格局。但是,在本周一的時候,僅僅是深市走勢比較好一些,滬市表現卻很弱。而到了周二,兩個市場都出現了明顯下跌。這種格局很讓人不解:明明走出了上升形態,為什麼卻又突然向下了呢?筆者認為,擴容預期提升是調整的誘發因素,而市場自身調整壓力仍有待釋放,則是大盤下跌的主因。從這個角度看,市場真正走出調整態勢可能要等到12月下旬。

  擴容節奏加快 

  應該說,今年以來股市擴容的節奏並不慢,投資者基本上也是適應的。不過,這裡需要指出的是,在目前這個階段,擴容節奏在原先已經很快的基礎上,又有所加速。本周就有9家公司的股票被安排IPO,其中還包括了一個大型企業。如果說市場對此還不是“太感冒”的話,那麼在本周二宣布8家創業板公司開始詢價,則對市場帶來了更大沖擊。

  畢竟,經歷了9、10月份創業板高密度發行的投資者都清楚,在這樣的發行模式下,是會有相應的資金流出二級市場參與申購的,因此在它進行時,主板市場的成交量會下降,同時個股行情也會明顯弱化。特別是,創業板開市以后,這些股票都受到爆炒,而且一個多月后股價也仍然處於高位,比一級市場發行價平均要高出1倍多。這樣的申購收益,顯然遠遠超過市場原來的預期,而這也就一定會促使投資者更為關注創業板新股的發行,一級市場的升溫自然成為不可避免的事情。

  這樣一來,當創業板發行的大幕再度拉啟,二級市場的資金分流局面也就不可避免地會出現。無疑,快節奏的新股發行,實際上是給市場提供了更多的投資機會,這不能不對二級市場產生復雜影響。而且從歷史經驗來看,這種影響多半會導致二級市場出現短期調整。

  內在調整壓力未盡 

  當然,將周二股市的下跌完全歸因於擴容速度加快,也是不夠全面的。實際上,在上周五的時候,盡管因為權重股拉升令股指出現了較大上漲,但是當天十分突出的“二八現象”,客觀上提示出不少投資者對后市懷有很大的謹慎心理。有觀點認為這是權重股上漲的結果,因為很多投資者記得今年7月份權重股上漲之后不久,股市就出現了較大下跌,因此現在都怕權重股上漲。但是,在7月份的時候,股市是在權重股走了一段不短的上漲行情之后才開始調整的,而且如果以股價來計算,現在很多權重股的價格要比當時還低。這就表明,市場似乎還不至於因為權重股剛有所上漲就馬上要調整。

  這裡的問題也許在於,本來市場就有調整的要求,迪拜事件的發生使得調整壓力得到了一定釋放。但是受到外圍市場影響,大盤又在調整尚不充分的情況下很快出現了強勢反彈。不過,這種反彈畢竟缺乏內在基礎,個股運行中也已經表現出某種失衡的態勢。這也就使得在周五“二八現象”會暴露得很尖銳。同時隻要再有什麼利空,大盤就會出現更為明顯的下跌。

  從這個角度來說,擴容加快只是股市調整的一個誘發因素,市場內部所存在的調整壓力,是近期股市走勢容易反復,並且較多受到外在因素干擾的重要原因。

  在年底前,大家都希望股市會有一波比較好的上漲行情,圓滿收官。不過,從目前的市場態勢來看,股市還是先要進行一波調整。而真正走出調整態勢可能要等到12月下旬。這個時候,也許擴容的壓力也不會像現在這樣大,而市場中的個股結構也得到了較為充分的調整。那時候,股指的平穩向上格局也就會比較清晰地體現出來了。(申銀萬國研究所 桂浩明)

(責任編輯:杜燕飛)
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