機構熱衷分紅套利 小基金難拒誘惑吞苦果

2009年12月11日08:54  來源:《中國証券報》

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  臨近年末,基金業掀起了一波分紅熱潮,Wind統計顯示,截至12月7日,11月以來已有37隻基金實施分紅,上周又有5隻基金發布分紅預告。值得警惕的是,不少企業客戶出於避稅等原因頻繁出入這些即將分紅的基金,給基金運作尤其是小基金的投資操作帶來了極大的沖擊。

  年末出現分紅潮

  Wind統計顯示,自11月以來,基金分紅明顯有加速之勢,在今年9月份有12隻基金實施分紅,10月份有11隻基金實施分紅,11月以來至12月7日,已有37隻基金實施分紅,從分紅基金個數看,偏股型和債券型旗鼓相當,37隻分紅基金中共有17隻偏股基金。此外,上周以來又有5隻偏股基金發布了分紅預告。

  從分紅金額看,以偏股型為主力,債券基金派發的紅利大都在10份0.5元以下,而偏股型基金大多在每10份派分1元以上,其中每10份派發2元以上的就有5隻,較高的如農銀匯理行業成長基金11月末實施了每10份派發4元的分紅方案。

  近期A股市場震蕩加劇,對於投資心態較保守的投資者來說,選擇落袋為安也是合理的選擇,基金分紅亦是順應投資人的現實需求。而不少基金今年大都取得了良好的收益,為其大額分紅打下了基礎。

  小基金難拒誘惑吞苦果

  在基金分紅熱潮中,有一個現象需要業界警惕和加以應對,由於現行規定對投資者,包括個人和機構投資者從基金分紅中取得的收入,暫不征收個人所得稅和企業所得稅,一些機構投資者出於避稅等方面的考慮,用大額資金頻繁出入這些即將分紅的基金,給基金運作尤其是小基金的投資操作帶來極大的沖擊。

  有基金經理向中國証券報記者舉例說,其管理的基金規模僅數億,就在基金分紅登記日前突然進來一筆5000萬資金,極大攤薄了倉位,於是他著手買入股票,但僅僅一天后,這家機構突然又贖回了這筆資金,一下讓他的股票倉位上升到90%多,讓他再次手忙腳亂地賣股票,下調倉位。顯然易見,這種短期資金,既干擾了基金經理正常管理其投資組合,又侵害了長期投資者的利益,帶來不小的沖擊成本。

  業內人士透露,這種出於避稅目的,沖著分紅而來的資金幾乎各家基金公司都遇到過。事實上,5000萬的資金並不算多,專門從事這種避稅的資金一般申購一筆都在數億甚至10億以上,即使基金公司可以與之溝通,分幾天應對其贖回,但對基金頻繁操作帶來的沖擊仍然可想而知。

  不過,目前來看這類現象更多體現在小基金公司身上,尤其是那些有高額分紅的小基金。因為小基金公司自身規模較小,難以抗拒大資金的誘惑,明知其是進行短期套利,也睜一隻眼閉一隻眼。

  而在一些大型的或者管理規范的基金公司中,這一現象已漸趨絕跡,道理很簡單,這批短期資金量雖然大,但僅停留一、二天,所提取的管理費相當有限,更重要的是,這批短期資金的進出顯然會對基金業績造成一定負面影響,同時對老持有人是個傷害。許多基金公司認識到了這一點,主動拒絕這類短期資金。因此,抵制這類資金一方面也需要小基金公司認清現實,堅守原則,吸引更多的長期投資人,另一方面也需要建立起有針對性的制度相應配合。(徐國杰 )

(責任編輯:聶叢笑)
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