期指實為利空 暫可渾水摸魚

2010年01月09日12:06  

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  周五(1月8日)A股先跌后漲,收盤滬綜指漲0.10%報3196點,深綜指漲0.67%報1187.86點,尾市股指上拉由券商股帶動。盤后官方正式宣布股指期貨和融資融券消息,從公告內容看,期指推出最早還需3個月准備期。非常值得一提的是,公告並未提最長需多久,所以理論上仍不失靈活。

  期指消息正式發布無疑會對A股產生深遠影響,短期的、立竿見影的影響較明確,即該消息或能扭轉“熱點無法切換至藍籌股”的局面。至少在期指推出前一段日子,指標股走勢或好一些,題材股、小盤股或者會有些資金抽離效應,除非其題材特別過硬。

  如上所述,短期內期指消息為小盤股利空,為大盤指標股利好。然而從長期角度看,期指消息對包括大盤指標股在內的絕大多數個股是利空,且利空不小。筆者認為我們股市的市盈率之所以高於其他股市,主因是 “想玩就隻能做多”,“被迫做多”的結果自然就是高估。筆者不全部認可經典理論,即所謂我們股市高市盈率是因為是新興市場,是因為經濟高增長。

  除提示期指為利空外,筆者還想提示一點,這就是市場有時未必就會很敏感地去反映現實,有時甚至還可能走向反面。以股改為例,初出消息時,大盤照跌不誤,當股指漲到五、六千點時,許多人大呼股改是利好,跌到1664點時卻又說是利空,並痛罵大小非。

  從中可看出,市場起初階段對股指期貨所給出的反應未必就正確。最終的反應有可能和最初的一致,也可能是完全相反的,對此投資者不能想得太單純。

  “皇帝新裝”這一童話在股市中最多,投資者可“假裝”相信些事情,不然便和錢過不去。期指消息會促使指標股、大盤股、滬深300(3480.130,8.67,0.25%)成份股上漲,未必是其 “本質上應漲”,而是因為一開始相信的人多,買的人多,自然便會漲。

  我們的期指不似恆指期貨隻有幾十個成份股,而是有300個,去控制這麼個指數幾乎是不可能的事。試想,有些超級機構連一個上海汽車(22.92,-1.20,-4.98%)也控不了,去撐一個中國石化(13.10,-0.14,-1.06%)還要靠一些權証方面的消息配合。由此可見,控一指數不知要難上多少倍。筆者相信,除了國家,沒啥機構有此控盤實力。

  下周一市場會對該消息有所反應,大盤指標股可能受益。操作上,投資者若想調整籌碼最好趁早,因不知指標股受益程度及持續時間。如大盤指標股上漲態勢持久也就罷了,怕就怕只是曇花一現。筆者認為,曇花一現的可能性還是有一些的,這主要有兩個原因:

  一是該消息傳了許久,已經歷過方方面面的“多次放風”,投資者早被折騰得精疲力竭,相信期指為利好或假裝相信是利好的投資者中,已有相當一部分買好了指標股,多方能量已有所消耗。二是小盤題材股很難真正被打壓,至少短期內很難壓制,因許多股年報或有大比例送股。小盤題材股隻需冒出幾個蠻拉一陣,羊群效應即迅速擴散,持有大盤股投資者的信心就易動搖。(每日經濟新聞 每經記者 鄭步春)

(責任編輯:梁彩恆)
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