政策不明動力不足 基金或將缺席融資融券 (2)

2010年02月25日13:43  來源:《中國証券報》

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  “共同基金的目標是獲取相對收益,而不是絕對收益,因此沒有必要大量使用融資融券進行對沖。即使是2008年金融危機時,國際上的共同基金也很少賣空,甚至連倉位調整幅度都不大,基本靠行業和個股配置控制系統性風險。”鐘恆表示。國內基金或將缺席

  “既然國際市場上的規律是共同基金很少使用融資融券,國內的基金應該也是如此。”北京某基金經理表示。“這首先要看政策是不是允許。目前公募基金能不能使用融資融券還沒有明確規定,未來這個口子會不會開,能開多大都不知道。而且,現有的老基金要想使用融資融券還需要修改契約,對這方面的操作進行明確規定。”

  他預計,即使政策允許,國內公募基金也沒有很大動力使用該工具。“融資融券是放大交易,本身是有風險的,也會改變基金的風險收益特征,而且肯定會受到嚴格的監管,用了很可能吃力不討好。”

  而對於國際市場上共同基金可以從事的証券出借,由於目前國內融資融券試點中隻允許券商利用自有証券從事融資融券,不能從其他金融機構借券,所以短時間內國內基金也不能使用。同時,國內公募基金都是契約型基金,有基金分析師對於基金管理人是否有權將受托資產出借表示懷疑。對此鐘恆表示,國際市場上出借証券的共同基金既有公司型基金,也有契約型基金。“隻要在基金契約寫進明確的約定,契約型基金不會受到限制。”

  不過,國內公募基金換手率普遍較高,很多基金投資組合裡証券的變動很快,即使未來政策允許券商向基金借券,基金有多少長期持有的証券用來出借也是個問題。“預計指數型基金會是出借証券的主體,主動型基金就不好說了。”上述基金經理表示。

  當然,未來國內基金公司的產品創新或將為使用融資融券打開窗口,例如國際市場上方興未艾的130/30基金。“這就要看政策是否允許和市場是不是有需求了。”某基金公司產品總監表示。(余?)
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(責任編輯:聶叢笑)
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