中小板VS創業板:誰是兔子誰是龜 (2)

孫見友

2010年02月27日10:05  來源:《中國証券報》

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  從以上數據來看,盡管創業板的整體業績增幅超越中小板,但也並非如市場此前所預期的那樣大幅超越。如果說創業板公司業績屬“兔”的話,那麼中小板公司業績要遠勝於“龜”。通過其他的指標可以進一步印証這一點。例如,249家中小板公司預計09年平均每家實現營業利潤13325.47萬元,同比增長42.69%﹔46家創業板預計平均每家實現營業利潤6623.44萬元,同比增長47.94%,與中小板旗鼓相當。

  相比之下,當前創業板業績增幅超越中小板的優勢,似乎要被估值超越中小板的劣勢所抵消。以最新收盤價為基准,參照當前中小板和創業板09年業績快報,剔除PE大於90和業績虧損的公司,可以測算出當前發布業績快報的208家中小板公司09年預測PE的算術平均值為47.12倍,按同比口徑測算出的46家創業板公司09年預測PE則為52.89倍。因此,綜合當前中小板和創業板公司的成長性和估值來看,創業板的“性價比”基本與中小板旗鼓相當。

  創業板漲幅溢價或收窄 

  雖然從理論上講,當前創業板的“性價比”與中小板相當,但今年2月以來創業板的走勢卻明顯要超越中小板。統計顯示,按流通市值加權平均法測算,今年2月以來創業板整體上漲12.09%,按同比口徑測算的中小板同期則僅上漲4.17%。

  分析人士認為,之所以出現以上情況,跟創業板公司的高送轉預期有很大關系。例如,吉峰農機擬向全體股東每10股派發現金2元(含稅),並由資本公積金向股東每10股轉增10股。受此影響,2月以來市場炒作吉峰農機的熱情快速升溫,促使該股2月的累計漲幅達到30%。

  高送轉預期在較大程度上切合了市場的炒作思路,並成為其當然的理由。同時,吉峰農機等創業板公司高送轉預期變為現實,進一步強化了市場對於創業板公司整體高送轉的期待。在公布高送轉方案后,吉峰農機等創業板公司紛紛收獲明顯超過大盤的漲幅,促使一些投資者的跟風炒作熱情高漲,最終促使創業板2月以來整體跑贏中小板。

  分析人士認為,雖然高送轉預期使2月以來創業板持續超越中小板,但建立在業績成長性和估值基礎上的“性價比”將使后市中小板跑贏創業板的可能逐漸上升。雖然不排除少數極具成長性的創業板公司未來脫穎而出的可能,但多數業績難以支撐其目前估值的創業板公司,后市相對於中小板公司的漲幅溢價可能將逐漸收窄。(作者孫見友)
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(責任編輯:聶叢笑)
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