"以債養債" 美國還能混多久?

2010年03月18日08:39  來源:新華網

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  據上海証券報 美國財政部15日公布1月份各國增減持美國國債的數據,不變的有兩點:一是,中國仍然是美國最大的債權國﹔二是,美國“以債養債”的生存方式。

  多年來,美國國債一直被國際金融界視為零風險的投資模范,但隨著美國國債債務的長期化以及債務總額不斷增長,美國經濟也出現了一大堆問題。哈佛大學教授保羅·肯尼迪教授曾在其《大國的興衰》一書中指出,任何大國一旦負擔過重、債務過多都不可避免地要開始衰落。現在若說美國會因龐大債務而走上衰落未免言之過早,但美國龐大的負債絕對是困擾其經濟發展的棘手問題。美國負債至今已達12萬億美元,奧巴馬在今年1月份發表國情咨文時指出,這一數字在未來十年會再增加8萬億美元。

  無獨有偶,最近倫敦經濟學院和美國麻省理工學院的兩位教授聯合撰寫了一篇題為《經濟危機周期》(The Doomsday Cycle)的文章,其主要觀點就是美國再難“以債養債”,隨著美國信貸佔GDP比重的持續上升,美國最終將吞下自種的“危機苦果”。

  自1980年代以來,美國經歷了四次嚴重的經濟危機周期——存貸危機(Savings & Loan Crisis)、對沖基金LTCM的破產、互聯網泡沫和次貸危機。每次危機過后,美國政府都是通過降息,人為地壓制危機爆發,但這種“治標不治本”的方式隻能讓危機的能量越積越強,到下次危機爆發時的破壞力更大。面對最近一次的金融海嘯,美聯儲的已經將基准利率降至接近於零的水平,並一直維持不變。但當下一波更嚴重的經濟危機來臨,“以債養債”發揮調控能力將越來越弱,直至無效。

  當然,美國要想繼續之前“以債養債”的方式也是有可能的,前提是美國經濟持續增長。事實上,美國的經濟增長率也是現任美國總統奧巴馬經濟藍圖中可圈可點的一個假設。奧巴馬在位期間,預計實際GDP增長將有4%。如果一切外在因素忽略不計,有理由相信,這個樂觀的五年計劃將有助於美國還得起未來的債務。所以,我們看到,奧巴馬政府一方面,不斷打出“反傾銷”的牌子向外來商品征稅,狙擊“進口”﹔另一方面,極力呼吁美國出口要倍增。

  但在經過這場金融海嘯后,人們開始質疑:過去那個一直帶動全球經濟發展,讓其他經濟體望塵莫及的美國還能再次領跑嗎?

  “以債養債”,說白了就是拆東牆補西牆,但不得不佩服美國這牆有時拆得“很漂亮”。一位美國記者曾披露,美國憑借“永遠不倒”的強國形象,對外發行債券隻付3%的年息,但窮國向美國借錢,卻要付高達18%的年息,因此這意味發展中國家實際上在資助美國的巨大赤字。但現在,“四處圈錢”、“以債養債”,顯然正在摧毀美國經濟。這可能應了一句俗語,“出來混總是要還的”。(記者 梁敏)

(責任編輯:曹華)
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