皮海洲：為融券業務“吃螃蟹者”鼓掌

　　備受市場關注的融資融券試點業務終於在3月31日正式推出。從已公開的前兩天交易情況看，融資交易遠遠超出融券。其中，3月31日，兩市融資買入額為655萬元，融券賣出額不足10萬元﹔4月1日，兩市融資買入額為954.83萬元，而融券交易為零。

　　投資者參與融資業務的熱情遠遠超過融券業務，這一結果並不出人意料。一直以來，我國股市都是單邊市，做多思維在投資者心中根深蒂固。因此，即便融資融券業務推出來了，要改變投資者這種傳統的做多思維也不是一件輕而易舉的事，需要很長的時間才行。而在融資融券業務推出之初，也許傳統做多思維的存在進一步激發了投資者的做多熱情，於是選擇融資買進成為更多投資者的選擇。

　　從試點券商的方案設計來看，也是重視融資而輕視融券。試點券商不僅在資金分配上將90%的資金投向了融資業務﹔在融資融券利率的設置上，融資利率為7.86%，融券利率則在9%~10%之間，明顯也是鼓勵融資而“歧視”融券。所以，融資融券業務推出之后，市場出現融資交易遠超融券交易這種局面一點也不奇怪。

　　融資融券助推市場做多熱情，從短期來看是可以理解的，但從長期來看，如果融資融券始終都是推動投資者做多的話，那麼，融資融券業務的開展除了為券商增加收入之外，對於中國股市的健康發展來說卻是有害無益。過去的單邊市帶給中國股市的危害已經夠大了，推出融資融券、賦予市場以做空的功能，為的就是在股票價格高企的情況下，投資者可以通過融券做空，使股票高估的價格向其價值靠攏。如此，融資融券才具有積極健康的意義。

　　所以，面對融資融券業務的推出，市場更需要有融券交易者的出現。對於中國股市來說，融券者的大量涌現才是融資融券業務走向成熟的証明，是投資者走向成熟的証明，也是中國股市的希望所在。因為投資者融券，首先就表明這些投資者不是股市裡的“死多頭”，這樣的投資者比“死多頭”更有理性。盡管在融資融券業務推出之初，融券的投資者不一定能賺到錢，但他們對融券業務的摸索是有積極意義的，這將為他們以后進一步開展融券業務積累經驗。實際上，融資融券業務是否健康成熟，看的不是有多少投資者參與了融資交易，而是有多少投資者參與了融券交易，后者才是融資融券是否健康成熟的試金石。所以，盡管目前參與融券交易的投資者甚微，但他們無疑是融券業務的“吃螃蟹者”，有必要為這些“吃螃蟹者”報以掌聲。 （皮海洲）