活躍融券業務需改革制度“瓶頸”

2010年04月12日08:55  來源:《中國証券報》

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  股指期貨有望提升融資融券需求度 

  滬深交易所自3月31日正式推出融資融券業務以來,已經歷了6個交易日。從這6個交易日的情況來看,交易可謂相當平淡。截至目前,兩交易所融資融券余額總量僅6500萬元左右,平均一天的交易量可能還不及一個大戶的股票交易量。專業人士表示,並不能因為初期階段的交易清淡而否定融資融券業務的巨大潛力,而且這種狀況與管理層在推出新產品新業務時以防范風險為主、確保穩健運行、循序漸進的初衷也是一致的。

  另外,從這6天的交易情況看,融券業務量微乎其微,僅具象征性意義。相對於融資業務,融券業務在微觀層面上改變中國市場的單邊性質、豐富市場功能方面,具有更大的市場意義。對此,專業人士認為,有必要對融券業務的制度安排及技術細節作進一步的改進,以激發投資者在合適條件下進行融券交易的積極性。另外,股指期貨的正式推出並形成一定的活躍程度,將對融資融券業務帶來直接的刺激。

  初期交易清淡是理性現象

  據滬深交易所公布的數據,截至4月9日,上交所融資融券余額總量為5067.3837萬元,其中融券余額僅10197元。截至4月8日,深交所融資融券余額總量為1452.3781萬元,其中融券余額為56023元。從國際市場的經驗來看,融資融券交易量一般可佔到全市場交易量的15%至20%左右,因此,相對於滬深兩市每天兩、三千億的成交量,目前滬深市場融資融券業務量確實是太少了。

  對這種情況,專業人士普遍認為,推出初期的交易清淡不能表明融資融券業務是市場地位無足輕重的“雞肋”,造成這種情況的原因是多方面的。首先是投資者對新業務尚不熟悉,採取多看少動的態度,這正表明了投資者的理性和謹慎。其次,近期市場在股指期貨即將推出的情況下表現出謹慎觀望的氣氛,加上宏觀政策面存在不確定性,投資者對后市難以形成較一致的判斷,也制約了參與融資融券這一帶有杠杆效應的業務需求。第三,本著防范風險高於一切的謹慎原則,管理層在目前的試點階段對融資融券業務設定了較嚴格的限制條件,特別是對參與者有嚴格的合格性要求,對擔保品范圍和投資標的都有嚴格的限制,無疑也直接約束了投資者的參與程度和熱情。因此,目前的局面也許正是管理層在試點階段所願意看到的。
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(責任編輯:聶叢笑)
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