最后一家國有銀行牌:農行IPO或再陷高盛陽謀口實

2010年05月17日15:02  

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  來源: 理財周報

  農行管理層始終有兩個參照系:一是希望創下全球IPO新紀錄,二是自己的發行價比肩工行

  不管近期A股和H股市場多麼低迷,農行7月上市似乎是開弓之箭。理財周報記者曾就此事宜聯系過農行董秘李振江與新聞處,但農行對具體時間窗口三緘其口。

  近日,農行負責上市事宜的副行長潘功勝率領團隊,馬不停蹄拜見全球各大機構投資者。有消息稱,其接觸對象包括一些主權財富基金。潘功勝自己則向外界表示,目前投資者反應不錯。

  “農行管理層始終有兩個情結,一個是希望融資額不低於當年的工行(601398.SH),該公司創下了當時全球最大IPO紀錄,農行希望自己也能創下現在的全球IPO紀錄﹔一個是認為自己的定價不能低於工行發行價,不但PB不能低,股價的絕對值也不能比工行當年的3.12元的A股首發價低。”一位接近農行的投行人士向理財周報記者表示。

  2006年,工行不計超額配售選擇權行使,A+H就合計募集了191億美元。

  此前市場一直傳言,農行計劃A+H募資將超過300億美元,但潘功勝近期對此作出了否認,“兩地加起來最多也就是250億至260億美元”。

  2006年工行上市時,潘功勝正是工行的董秘,此前曾任工行股改辦主任。2008年他從董秘任上離職、轉任農行副行長后,一直主管股改上市相關工作。

  A股基金經理:農行能和工行比?

  而目前市場普遍確認,農行期望的市淨率(P?B,股價比每股淨資產)在兩倍左右。

  “農行憑什麼跟工行和中行(601988.SH)一個估值?”一位北京基金公司的投資副總監向理財周報記者表示,因為三農資產的問題,農行在資產質量上,明顯不如工行和中行﹔另外由於擔憂壞賬率提升問題,他並不看好銀行股。如果農行按照傳言中兩倍PB的價格上市,他不會介入。

  而廣東一家基金公司的投資總監則表示,上市公司管理層希望定價高一點可以理解,但是價格最終仍然需要市場來決定,上市公司不能“硬上”。

  2006年,工行上市時,正值全球股市上漲時期,中行、建行(601939.SH)上市后的表現也給了投資者信心。市場不但笑納了191億的大單,而且其佔初始發行規模15%的19.5億股超額配售權也被全部行使。不管是A股和H股,發行價都達到了招股定價區間的上限。

  而自2009年第四季度以來,A股市場金融板塊一直低迷,一家上海基金公司專戶投資總監向理財周報記者表示,一季度尚且認為銀行股估值偏低,可以適當買入,但是在新的經濟緊縮政策出台后,不看好銀行股,近期不會考慮參與。

  按照工行A股股票上市公告書,工行當時每股淨資產1.38元,A股發行價3.12元,對應的PB為2.26倍,H股每股3.07港元,PB為2.23倍,創下了國有大行香港上市的最高PB水平。

  2007年,建行回歸A股,發行價6.45元,每股淨資產1.64元,PB達到創紀錄的3.9倍。但當時不少市場機構在詢價時,主要是考慮到建行H股溢價影響,與工行A+H同時上市情況不同。而且當時建行每股收益0.2元,工行上市時每股收益隻有0.144元。

  在工行A股成功發行中,機構投資者的參與功不可沒,據統計,當時共有63隻基金成功認購工行新股,合計45276.67萬股,包括上投摩根、華夏、興業、易方達、交銀施羅德、銀華、國泰在內的大型基金公司,都參與了申購。
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(責任編輯:曹華)
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