股指期貨首個交割日明天來臨

2010年05月20日10:47  來源:人民網-《京華時報》

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  自4月16日上市以來,股指期貨的每一步走向都牽動著投資者的心。明天,股指期貨將迎來首個交割日,IF1005合約也將在這一天完成使命。目前,市場對“交割日行情”是否會到來議論紛紛。究竟會否出現“交割日行情”?投資者又該如何應對?

  ■分析

  周五難現交割日行情

  所謂“交割日行情”,是指股指期貨合約臨近到期時,由於交易中買賣失衡而導致目標指數成交量和波動率顯著增加的現象。海外市場上,“交割日行情”屢見不鮮,例如2009年11月27日是恆指期貨的到期日,當天香港股市遭遇暴跌,匯豐控股暴跌7.59%,恆生指數也隨之大跌1076點,跌幅高達4.84%。

  本周五,股指期貨即將迎來首個交割日。針對交割日當天會否出現投資者擔心的“交割日行情”,記者採訪了多位業內人士,大家的看法基本一致:5月合約的交割日行情很難出現。

  中信建投期貨分析師張健告訴記者,從海外市場的經驗來看,股指期貨交割日當天會出現以下情形:交易量異常放大﹔價格波動率變化不定(美國、澳大利亞和中國香港變化較大,而日本和英國則無顯著變化)﹔價格反轉不太顯著。張健據此認為,股指期貨交割結算價的計算方法、投資者結構與行為以及期貨合約的到期日決定了是否會出現“交割日行情”。

  張健稱,在我國,由於滬深300指數本身具有良好的抗操縱性,且中金所採取最后交易日標的指數最后2小時的算術平均價進行現金交割,這一制度基本上杜絕了人為操縱價格以實現股指期貨獲利的可能性。此外,因目前投資者移倉跡象已非常明顯,預期IF1005合約到期日成交量將顯著小於日常成交量。因此,周五出現交割日行情的可能性比較低。

  冠通期貨分析師李曉認為,股指期貨首個交割日到來,並不會對A股市場造成太大的影響。首先,目前IF1005合約與滬深300現貨指數之間的基差已經很小,有時甚至出現貼水(現貨價格低於期貨價格)情況,因此期現套利的空間基本已經消失﹔其次,我國的金融衍生品市場目前隻有滬深300股指期貨一種產品,與國外期貨、期權,甚至期貨期權的到期日效應疊加相比,投資者可能操縱市場的工具不足,因此對A股市場的影響也比較小﹔第三,由於前期A股市場回調勢頭比較猛烈,大幅下挫的空間已經縮小,所以投資者不必過度恐慌。

  金鵬期貨分析師王軍表示,目前在我國股指期貨市場上,投資者多進行日內操作和套利交易,大家並不以到期日交割為最終目的,而是為了獲得對價格或價差走勢判斷帶來的收益。目前市場上仍以正向套利為主,即期貨價格高於現貨價格,操作方法為在現貨市場買入的同時做空股指期貨,投資者在期現價差逐漸縮小的過程中通過平倉獲利,而無需等到最后交易日。

  ■現狀

  6月合約已提前接棒

  目前,IF1006合約已經取代IF1005合約,成為名副其實的主力合約。本周初,投資者移倉跡象就出現了明顯端倪。

  5月17日,滬深兩市大幅下挫,股指期貨市場也經歷暴跌,當天IF1005合約成交量由前一交易日的18萬手下降到11萬手,持倉量也下降了2111手﹔IF1006合約的成交量則由前一交易日的4萬手迅速上升到10萬手,持倉量也大增3202手。

  5月18日,IF1005合約成交量和持倉量都大幅下降,分別為4萬手和1924手﹔而IF1006合約成交量則大幅突破到逾26萬手,持倉量也首次超過1萬手。

  昨天,IF1005合約成交量和持倉量繼續下跌,成交量僅14913手,持倉量1159手﹔IF1006合約成交量逾34萬手,達到歷史最高水平,持倉量則與前一交易日持平。

  從上述數據不難看出,IF1006合約已取代IF1005合約,成為股指期貨市場新的主力合約。
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(責任編輯:聶叢笑)
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