邊破發邊超募 創業板高燒不退泡沫誰買單

2010年05月24日10:31  

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  來源 :財新網

  創業板:誰接最后一棒

  一邊是層層把關的“嚴格”審批,一邊是公募基金等龐然大物的入場,創業板市場無懼發行高市盈率和“破發”,仍連連出現難以置信的大規模超募

  5月20日,創業板四隻新股上市。其中兩隻股票開盤即“破發”。曾以85元創下創業板歷史上第三高發行價的奧克股份(300082.SZ),上市首日收盤跌幅高達9.91%。

  截至21日,處於“破發”狀態的創業板個股已有35家,佔到全部創業板公司的四成。

  “太高了。”一位剛剛完成創業板承銷項目的投行人士認為,創業板的價格早已透支了未來,毫無理性可言。自3月來,一些券商甚至認為,創業板已經出現了系統性風險。

  當前價格水平,按一季度末的業績,創業板的平均市盈率仍高達80多倍,約是中小板的2倍。而滬深300的平均市盈率,隻有14倍左右。

  中國創業板去年10月30日開市,至5月20日,上市企業迅速擴容至82家。根據申銀萬國編制的“申萬創業板指數”,創業板自2009年11月5日的1000點起步,至今年4月13日已達到1334點的最高位,而同期上証指數僅僅上漲了6個點。創業板的換手率也幾乎是主板的4倍。

  今年初以來,公募基金不耐主板死水一潭,紛紛進場創業板,事實上起到的推波助瀾的作用,正如“巨鯨”進了浴缸。

  “風險即將顯現。”某業內資深人士說,“讓市場懲罰他們吧。”

  4月15日后,申萬創業指數在短短1個月間已經跌去28%,跌至954.31點,慘烈程度也遠超過了同期上証綜指。如明星公司碧水源(300070.SZ)從4月26日的175.58元高價,下挫到5月18日的106.01元,市值跌去40%。

  但同期創業板新股發行和上市還在不斷刷新紀錄。4月30日上市的國民技術(300077.SZ)成為最新超募王,超募7.1倍,實際募集資金額23.8億元,更曾成為兩市第一高價股,目前158.29元的股價對應2009年利潤的市盈率為147倍,對應2010年預測利潤的市盈率倍數亦高達108倍。

  創業板的暴漲暴跌,這並不令人意外。但如此扭曲的市場狀況竟能持續至今,根源何在,希望何在?

  “鯨魚”入場

  “定價這麼高還超募這麼多,這說明什麼?”國信証券一位投行人士反問。“錢燒的唄!”

  “中國人投資渠道相當有限,不能買房,就隻能投股票和金子了。”一位投行人士說。

  在創業板開設伊始,參與者主要是散戶。主要的機構投資者如保險資金被保監會明令禁止進入創業板市場,而券商自營資金也在監管層的窗口指導之下,在創業板進入有限。但公募基金的進場徹底改寫了這一格局。中國的公募共同基金的總規模已經達2.3萬億元,而創業板的市值還不到3500億元。即使是少比例的公募基金進出創業板,也將對行情產生決定性作用。
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(責任編輯:曹華)
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