上海籍創業板悲劇:IPO被否近半 四宗罪纏身

2010年05月24日10:39  來源:千龍網

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  創業板開板以來,上海先后被斃掉天璣、同濟同捷、青晨化工、麥杰科技、開能環保、金仕達

  2010年5月17日,証監會創業板發審會2010年第27次會議。上海天璣科技股份有限公司首發被否。

  很多人不知道,這是創業板開板以來,上海被斃掉的第6個項目,而整個上海上報項目累計13個。也就是說,上海創業板項目的被否率,接近50%。

  當理財周報將這一比率告知圈內人士時,很多人都驚呼,“哎呀,怎麼會這麼高啊?”投行人士開始思考:為什麼上海的項目總是被斃掉?

  天璣樣本:

  一個上海項目是如何被否掉的

  在上海天璣科技被否之后,投行業內對此討論頗多。

  上海天璣科技的問題在哪裡?

  “這個逃不過的就是首先是稅收問題。”一位總部位於北京的國有券商投行人士王匯(化名)說,“核定征收交稅,上市前突擊補稅,証監會一直很警惕這個。”

  天璣科技成立於2001年,2003年以來,一直按照核定征收方式征收企業所得稅,一直到2008年,天璣才向上海市青浦區國家稅務總局提出書面申請,將公司所得稅的征收方式變更為查賬征收。這意味著2007年度公司利潤總額2611.97萬,經查賬征收方式自行調整后,適用稅率為33%,應納稅所得額為873.22萬元。

  “核定征收一般用於財務很不規范、規模很小的公司,而如果使用查賬征收,很可能所得稅會增加,甚至用前者征收隻有幾萬塊,用后者征收會有幾十上百萬,這裡面就有個偷稅漏稅的可能。”一家券商財務分析人士說。

  “天璣科技竟然用了5年之久,這就形成了一個悖論:要麼你的財務數據是可信的,那麼達到如此的規模就不應該使用核定征收了,要麼你的財務就不規范。”王匯說。

  二者僅是天璣潛在問題之一。

  “最直觀的感受是,成長性不好,39%的復合增長率一點都不算高﹔3000萬的淨利潤,在現在証監會的標准中,也就剛好過線。”(見理財周報5月17日報道《投行風傳IPO門檻飆升:創業板三千萬,中小板五千萬》)

  “IT第三方服務這個行業也不好,競爭激烈,天璣和IBM、HP這些廠商競爭,也沒有看出明顯優勢,而且天璣核心的一些高管很多都來自於HP等公司,怎麼去建立業務的防火牆和安全性?”

  此外,安信証券內部人士也透露,証監會否決該項目似與其行業數據也有關系,為其提供咨詢服務的中介機構正是目前處於爭議漩渦的賽迪顧問。

  上海公司在創業板上的悲劇人生

  如果你認為天璣科技是個案,那麼被否決的其他項目仿佛在訴說一些無可逃避的根本性邏輯。

  創業板開板以來,上海地區先后被斃掉的項目,除了天璣科技還包括:同濟同捷科技、奇想青晨化工、麥杰科技、開能環保設備、金仕達衛寧軟件。

  理財周報通過與北京、上海投行人士深入交流,對這些項目被否的最可能原因做了充分解析,總結如下:

  同濟同捷:將本該費用化處理的項目研究費用約1100萬元予以資本化,勉強撐出2008年的利潤增長,財務粉飾太過明顯。

  奇想青晨:2006年納稅使用核定征收方式,不符合核定征收企業所得稅相關規定且一直未予糾正。募投項目單一。

  麥杰科技:有納稅瑕疵,2009年補繳2008年度增值稅的行為仍存在著因對稅法的理解不同,而在將來被主管稅務部門追加處罰的風險。

  開能環保:投行業的共識是,它可能是單純從“業務與技術”角度,而不考慮其他方面,而遭否決的第一單,因為發審委對其數據抱以十足的懷疑。細分市場龍頭疑似杜撰,銷售價格連續下降,毛利卻逆勢飆升到50%,殊為難解。
【1】 【2】 

 

(責任編輯:曹華)
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