從工、中、建行的歷史發行看農行的合理估值

2010年06月27日13:37  來源:人民網-經濟頻道

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  自從2003年國有銀行改制上市以來,建行、中行、工行均已於三年前順利完成改制上市工作,而且大家有目共睹,經過改制上市后,這三家國家上市銀行的不良貸款率從上市當年的5%左右降至目前的1%略多,年度淨利潤從上市當初的三、五百億元增長至目前的一千多億元。應該說,國有銀行通過改制上市真的能夠鳳凰涅盤、浴火重生,這些成功的案例給農行改制上市提供了十足的信心與勇氣。

  截至2009年12月31日,農行資產總額為8.8萬億元,比07年股改前增加了將近3.5萬億,其中存款總額為7.5萬億元,比07年股改前增加了2.2萬多億﹔貸款總額4.1萬億元,比07年股改前也增加了6,000多億﹔不良貸款余額下降到約1,200億元,比07年股改前減少將近7,000億元﹔09年全年實現淨利潤650億元,比2008年增長26.3%,比07年股改完成前增長212億,近三年的復合增長率超過了21.8%。

  截至2009年12月31日,農行資本充足率為10.07%,核心資本充足率為7.74%﹔加權平均淨資產收益率(ROE)為20.53%(扣除非經常性損益前),基本每股收益0.25元(扣除非經常性損益前)﹔不良貸款率由23.57%下降到2.91%,比08年底剛完成不良資產剝離時又進一步下降了1.41%﹔撥備覆蓋率為105.37%,並於2010年3月31日進一步提升至123.25%。相比其他大型國有商業銀行IPO之前,各項指標均處於較優水平。 回頭來看,中行A股發行於2006年7月5日,發行價格為3.08元,當日上証指數為1718點﹔工商銀行 A股發行於2006年10月27日,發行價為3.12元,當日上証指數為1807點﹔建設銀行A 股發行於2007年9月25日,發行價為6.45元,當日上証指數為5425點。當年的中行和工行能夠在1700點—1800點的上証綜指位置上以3元以上的價格順利完成IPO,那麼,在如今的2500點位置上,中國農業銀行以低於3元的價格發行,后市表現絕對值得期待,投資者有望獲得豐厚的回報。

  目前A股市場低於3元的股票已經絕跡,中國農業銀行是中央政府絕對控股的國有銀行,它有著“准”國家信用,而且它還肩負著“新農村建設”的重大歷史使命,投資價值將伴隨著中國經濟的轉型而進一步凸現。既然對於那些一文不值的超級垃圾股,我們的投資者都敢以5元以上的價格堅定持有,那麼,中國農業銀行作為“國家隊”的未來藍籌股,投資者更應該有絕對的信心投資及長期持有。

  (特別提示:本文內容純屬個人觀點,僅供投資者參考,並不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。)

(責任編輯:杜燕飛)
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