基金經理:債券投資需要多維視角

2010年07月19日17:39  

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  資金面的寬鬆,銀信合作產品的叫停,給債券市場帶來不少進場資金。下半年,如果資金面持續寬鬆,即使在經濟走弱的大背景下,債券市場的樂觀行情仍然可以延續。

  2009年,華商基金一躍成為業內“黑馬”,今年雖然市場風高浪急,公司仍延續了積極的發展勢頭。上半年,華商盛世成長基金勇奪開放式股票型基金收益冠軍,公司二季度規模增長列業內首位。值得一提的是,華商基金的投資能力較為平衡,不但股票投資取得良好業績,債券投資能力也不容小覷。

  華商基金公司目前管理的一級債基華商收益增強基金,在2009年債券市場整體表現並不十分景氣的情況下,取得了接近10%的收益,A、B兩類份額分別在銀河統計的64隻一級債基中實際排名第3、4位。今年上半年,該基金取得了超過4%的收益率,在一級債基中排名前10。

  華商收益增強的基金經理毛水榮對債券市場是如何理解的?其投資思路又是怎樣形成的?他將如何管理正在發行的新債基華商穩健雙利?為此,記者與毛水榮展開了深入的對話。

  債券市場適合普通投資者

  2003年,從復旦大學拿到經濟學碩士學位的毛水榮,與他的大部分同學一樣,順理成章走進了証券投資行業。在隨后的七年間,毛水榮雖然先后在三家金融投資機構中任職,但始終專注於債券投資。隨著工作環境和工作性質的變化,他不斷重新審視債券市場和債券投資,調整和深化自己對債券市場的認識。

  毛水榮認為,債券市場是一個更為基礎、更為安全的投資市場。相對股票市場而言,債券市場風險較小,大起大落的情況較少,能夠為投資者提供更穩定的收益來源,是真正更適合普通投資者參與的市場。不過,大多數投資者對此還沒有深刻的認識。

  債券投資與股票投資有什麼不同?毛水榮給記者打個了比方:“債券投資者抬頭看到的是天花板,收益是有上限的﹔而股票投資者抬頭看到的是天空,收益沒有上限,有著無限的想象空間。但是,天空並不總是晴朗的,當烏雲雷電來臨的時候,如果沒有提前預測、沒有及時躲避,股票投資就會遭受比較大的損失﹔而債券投資卻因為有了天花板的保護,遭受損失的可能性相對要小得多。”

  毛水榮介紹,很多債券交易都在銀行間市場進行,普通投資者不能直接參與,債券基金就成為了連接投資者與債券市場的橋梁。但是,債券基金在中國的發展速度要慢於股票基金。在比較成熟的西方資本市場,債券型基金能夠佔到基金總資產的30%到40%左右,而在中國目前這一比例不到10%,債券基金的發展空間和潛力巨大。

  “事實上,無論對機構投資者還是個人投資者來說,債券基金都應該是資產配置中不可或缺的一部分。隻有在部分資產比較有把握地實現穩健增值后,才有一定的抗風險能力,才有能力去追求更高的收益。”毛水榮真誠地說。
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(責任編輯:孫紅麗)
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