“貨幣戰爭”沒有贏家 匯率大起大落無好處

2010年10月11日08:17  來源:《中國証券報》

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  “貨幣戰爭”沒有贏家

  當前,美歐貨幣當局已然釋放出繼續擴大流動性的信號﹔日本央行祭出了零利率政策﹔韓國、巴西、泰國、新加坡等國均醞釀或採取市場操作,影響本幣匯率﹔一些發達經濟體指責新興經濟體低估本幣匯率。一時間,國際金融市場風聲鶴唳,人們擔心“貨幣戰爭”可能就此開啟。

  有業內人士對中國証券報記者表示,在當前的大背景下,所謂“貨幣戰爭”是指各國爭相壓低本國貨幣匯率,以便讓出口部門獲得競爭優勢,從而保護或者擴大本國相關產業的國際市場份額。不難理解,這種策略本質上是極端的貿易保護主義和金融單邊主義,在世界經濟復蘇基礎薄弱的局面下,無異於飲鴆止渴,沒有人會成為贏家。

  首先,在本輪金融危機中,歐美等放鬆銀根,採取包括“定量寬鬆”政策在內的手段,向市場注入海量流動性。這成為美元等貨幣持續貶值的重要原因。可以預見,隻要歐美這一政策不發生逆轉,相關國家貨幣相對升值的壓力將存續,貶值貨幣無助於解決根本問題。

  其次,“貨幣戰爭”的要害在於各國放棄合作協調原則,展開匯率貶值競賽。這樣,一國通過壓低匯率贏得的短期出口優勢很快會被其他國家的類似政策抵消。

  此外,當前歐美經濟體仍然受困於經濟疲軟、失業率攀升、公共財政失衡等問題,進口需求萎縮,出口動力增強。這決定了國際貿易可能進入爭端高發期。在此敏感時刻,開啟“貨幣戰爭”,可能刺激一些國家壓縮進口配額和提高關稅,從而引發貿易戰,損害各方利益。

  人類歷史上不乏“貨幣戰爭”的慘痛教訓。上世紀三十年代全球性經濟危機爆發后,多個主要經濟大國放棄金本位,從狹隘利益出發,施行“以鄰為壑”的貨幣貶值政策,加劇了危機破壞性,毒化國際經貿關系,並最終誘發第二次世界大戰。

  本輪全球金融危機爆發后,國際社會通過二十國集團峰會等平台,展開了史無前例的大規模國際合作。期間,各國不僅增強了經濟刺激政策的協調性和有效性,還就國際金融改革等深層次問題達成了廣泛共識,從而有力地穩定了金融市場,增強了市場信心,大大緩解了危機造成的沖擊。正反兩方面的經驗告訴我們,面對全球性經濟危機,保護主義隻會帶來分裂和動蕩,國際社會隻有團結合作,才能找到走出經濟低迷的出路。

  我們不無憂慮看到,伴隨危機影響減退,一些國家的貿易保護傾向愈發強烈。國際貨幣基金組織(IMF)總裁卡恩日前指出,一些國家在金融危機表現出的強烈合作意願如今已經減弱,一些國家試圖通過單獨行動解決國際問題的做法是全球經濟復蘇面臨的真正威脅。

  卡恩所言的單獨行動顯然包括某些歐美國家近期強化要挾人民幣匯率升值的做法。這些國家顯然刻意回避了幾個現實:首先,歐美貨幣當局過度放鬆銀根是匯率市場出現異動的重要推手,歐美對此負有道義責任﹔其次,在經濟全球化條件下,各國經貿往來早已不是零和游戲,濫用制裁大棒難免傷及自身﹔此外,通過匯率形成機制改革,當前人民幣匯率更具彈性,呈現出“小步快走”,雙向波動的特點,這符合中國經濟發展和市場完善進程,也有利於維護國際金融市場穩定。

  誠然,當前各國展開的匯率干預行動與上世紀三十年代危機時的惡性匯率戰不可等論,尚未達到“戰爭”級別。然而,某些歐美經濟體摒棄合作精神,動輒以制裁相要挾的言論卻顯得火藥味十足,如果不懸崖勒馬,極易引發不測。在此關鍵時刻,所有負責任的國家都應及時擯棄保護主義心態,重新回到國際協調與合作的多邊框架下,隻有這樣,才能推動全球經濟進一步復蘇。(記者 傅雲威)
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(責任編輯:聶叢笑)
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