債市周評:債市走勢不容樂觀

新華社記者 徐蕊 韓潔

2010年12月13日07:47  來源:人民網-《國際金融報》

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  上周市場資金面緩和,債市反彈乏力。上周五晚間央行決定上調存款准備金率0.5個百分點,12月11日公布的11月份CPI同比上漲5.1%,創28個月新高。預計市場資金面將進一步趨緊,債市承壓。

  上周交易所債市在久跌后出現小幅彈升。上周五上証國債指數收於126.16點,較前周微漲了0.06點,全周共成交了6.18億元,相比前周的11.82億元大幅萎縮﹔上証所企債市場沖高回落,上周五上証企債指數收於142.74點,較前周微漲了0.02點,全周共成交28.28億元。 

  業內人士認為,央行連續上調存款准備金率旨在防通脹。選擇上調准備金而不是加息,說明央行在價格工具的選擇上持謹慎的態度。預計本次存款准備金率上調后市場資金面將進一步趨緊,市場利率也將繼續上升。債市的中長期走勢不容樂觀。 

  資金面上,上周央行通過公開市場操作實現淨投放640億元。從11月中旬至今,央行已經連續4周淨投放,累計投放資金2300億元。受此影響,前期市場資金面緊張的局面略有緩解,銀行間市場債券質押式回購7天品種利率大幅回落,上周基本維持在2.5%左右,但仍然高於前期1.8%的水平。 

  分析人士認為,上周各期限央票發行利率均與上期持平,央票一二級市場利差普遍超過60個基點,發行量基本上仍處在象征性發行狀態,曾作為公開市場回籠主力的3年期央票也暫停,凸顯了當前公開市場操作的窘況。隨著明年貨幣政策基調由“適度寬鬆”正式轉向“穩健”,央行加大對沖操作力度,提升央票發行利率仍是勢在必行。 

  銀行間一級市場方面,由於市場一直擔心近期會出台進一步緊縮政策,中短期新券發行受冷。國債方面,年內最后一期超長債的發行受到保險資金等機構的追捧,280億元30年期固息國債票面利率為4.23%,落在市場預期區間的下限,規模認購倍數為1.61倍。金融債方面,進出口行發行的5年期固息債票面利率為3.98%,基本符合市場預期,首場規模認購倍數為1.73倍,認購熱情一般。 

  展望后市,11日統計局公布的11月份CPI數據創28個月新高,將引發進一步的緊縮,繼續帶來加息預期。明年的貨幣政策依舊是市場關注的焦點,中央政治局會議定調貨幣政策轉為穩健,但市場仍會關注控制信貸、流動性、價格上漲的具體舉措。隨著未來央行緊縮政策及其滯后效應的累積顯現,市場資金面將趨緊,債市的走勢不容樂觀。

    《國際金融報》 (2010-12-13 第03版)

(責任編輯:張文葶(實習))
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