何必制造“加息恐慌”?

董少鵬

2010年12月18日12:08  來源:《証券日報》

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  盡管央行已經明示不會採取激烈的貨幣緊縮措施:不輕易採取加息措施,而是主要通過存款准備金率等工具收縮流動性﹔即使加息,也不會採取一次性大幅度的辦法。但是,一些人士還是樂此不疲的鼓噪激烈的加息,制造“加息恐慌”。

  比如,有報紙刊發《國庫現金定存利率飆升,加息預期再加砝碼》,認為12月16日公布的300億元人民幣中央國庫現金管理商業銀行六個月定存中標利率為5.40%,比11月末的400億元六個月國庫現金定存中標利率高出47個基點,是加息的砝碼加重了。諸如《繼續加息刻不容緩》、《年內再度加息幾無懸念》的評論標題也不時佔據報章。

  東方証券稱,今年年內的一次加息0.25 個百分點不足以抑制高資產價格。渣打銀行12月16日發布研究報告指出,因通脹將高於政府預期,維持年內還將加息一次的判斷。

  玫瑰石顧問公司董事謝國忠主張一次性加息到位。他11月29日說,中國目前經濟增長的速度是美國的四倍,而美國加息0.25個百分點,中國也加0.25明顯是不合適的。謝建議,年內應再次上調利率1個百分點,而明年也應持續加息再提高2個百分點,以應對日益嚴重的通脹水平。許小年則十分急躁的說:“趕快加息呀!起碼也要讓存款利率高於通脹率吧?加息怎麼就這麼難呢?現成的貨幣政策工具,為什麼不用呢?”

  那麼,是否非要加息不可,並且非要一步到位,甚至要4倍於美國的幅度呢?是不是加了息,就一切都“更美好”了呢?我們恐怕無法得出這樣的結論。加息可以部分解決負利率問題、可以部分抑制流動性過剩,但都不能理解為可以一加了之。問題比這復雜得多。針對流動性相對過剩,早在今年初,央行就採取了一些回收性質的措施,其中首選提高存款准備金率。

  由於加息可能引導熱錢的加速流入,從而抵消收緊流動性的效果。此外,加息還會增加企業原材料、勞動力成本,從而影響到企業的生產經營﹔加息可能加重地方政府的還債壓力。事實上,當前我們不但要考慮回收流動性,也要考慮維持流動性。央行、銀監會也相繼表達了這個意思。不要把回收流動性當做一個壓倒一切的事情。

  希望各方面特別是有一點公眾影響力的“專家”先生或女士,慎重看待加息這件事,不要制造“加息恐慌”。加或者不加,加多加少,一切根據市場情況、社會承受情況來定,不要動輒向美國看齊。

  我確認央行在加息問題上不會亂彈琴,而是堅持穩健平衡的指導方針辦事。甚至於,我們可以在保持一定負利率的前提下繼續使經濟保持一個平穩較快的速度。中國股市在這樣的政策環境下,基於經濟增長的支撐,基於經濟轉型的需要,可以繼續大有作為。(記者 董少鵬)

(責任編輯:聶叢笑)
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