勝景山河IPO涉嫌造假暴露重重怪相

龍昊

2010年12月21日09:14  

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  經過重重審核的勝景山河(002525)在挂牌前夕才被發現存在重大造假嫌疑,再一次暴露了IPO過程中的重重怪相。

  怪相一:保薦人隻薦不保

  一紙暫緩上市的公告,讓勝景山河的中介機構、尤其是保薦人的責任問題再次被熱議。

  根據《關於湖南勝景山河生物科技股份有限公司首次公開發行股票發行保薦工作報告》,保薦機構平安証券2008年1月30日就已介入勝景山河的IPO工作,主要擔綱人之一是林輝。

  該《工作報告》稱:“本保薦機構對發行人首次公開發行股票並上市項目履行了嚴格的內部審核流程﹔保薦代表人對發行人進行了全面盡職調查,”尤其是“察看了發行人主要生產部門……確認發行人的主要業務及相關資產的真實性和演變情況等等。”

  林輝在路演致辭之時還提到,“勝景山河專業從事新型黃酒的生產、銷售。多年來專注市場,深耕行業,雄厚的創新實力,高效的執行團隊,全面的營銷網絡,合理的資源利用奠定了勝景山河在行業內的競爭優勢。”

  問題是,媒體多次質疑了與保薦人所描述不一樣的勝景山河。中國經濟時報11月2日、12月7日刊發《勝景山河:增長超正常成長性遭質疑》與《勝景山河的高收益來自哪裡》文章,質疑其成長性,尤其是第二篇文章通過行業對比,質疑其業績。在《每日經濟新聞》的調查報道之后,該公司緊急叫停IPO。

  作為一家專業機構,平安証券在長時間的保薦過程當中,竟然未能發現勝景山河可能存在的許多問題,著實令人費解。

  據公開資料,林輝,平安証券投資銀行事業部北京區域總部總經理,具有十年以上投資銀行工作經驗,曾做過2006年?ST德棉(002072)、魯陽股份(002088)、2007年ST天潤?002113?、2010年大北農(002385)的首發上市項目。目前,4個IPO項目有2個要重組。

  實際上,早在2008年6月23日,因在?ST德棉IPO過程中,周強、林輝“未能勤勉盡責”,深交所對其二人給予通報批評。

  資料顯示:從2007年2月開始,德棉集團存在大量佔用上市公司資金的行為,直至2008年5月28日才全部歸還所佔用資金。但?ST德棉對上述事項未履行相應的審批程序及信息披露義務。

  ST天潤則涉嫌虛假上市。ST天潤自IPO時就被質疑其化工廠處於停產狀態,如今這一質疑轉眼成為現實,2010年6月1日,ST天潤公告稱,生產線已經停產兩個月並將繼續無限期停產。當初,保薦人信誓旦旦地表示天潤發展項目前景看好,實際上,天潤發展的募投項目一個不能達到盈利預期,另一個中途終止,業績連年下滑導致大幅虧損,已經讓平安証券的盡職調查結論不攻自破。

  平安証券所保薦的IPO公司質量不佳早被媒體揭露。2009年底,理財周報報道稱,2004年至報道刊發之際,在平安証券保薦的33家中小板公司中,有1/6的公司淨利潤3年增長率為負值。

  深交所對2009年中小板的保薦機構和保薦代表人的內部考評結果顯示,“基本稱職”的42名保薦代表人中,就有7名“基本稱職”保薦代表人出自平安証券。

  但因保薦業務,平安証券賺得盆滿缽滿。2009年的數字是其投行業務的利潤貢獻率佔平安証券的25%—30%。

  市場人士曹中銘撰文說,“作為保薦人,難道能夠僅僅只是為了自己的利益和獲取保薦費用而將整個市場的利益置於不顧?”

  怪相二:機構紛紛看好

  對於因媒體披露后被緊急叫停的IPO項目,此前卻受到眾多機構的好評與推薦。

  《每日經濟新聞》的記者發現,共有13家券商針對勝景山河作了新股定價分析,幾乎一片看好,無一明確提出質疑或給出不建議申購的意見,並明確給出了詢價區間。

  中信証券以《創新能力較強的區域黃酒新軍》為題,為勝景山河做了一份新股定價報告,認為勝景山河的競爭優勢主要體現在三個方面:一是技術和產品創新能力強﹔二是營銷模式創新,在非傳統市場開拓方面經驗豐富﹔三是在本埠及新增市場已樹立良好的品牌形象。中信証券食品飲料行業首席分析師黃巍認為,考慮到勝景山河的規模小、成長性高,給予35.55元的首日目標價,對應2011年45倍市盈率。

  申萬証券也認為,勝景山河的銷售劍走偏鋒,主打黃酒非傳統銷售省份,已建立起一定先發優勢,參考可比公司市盈率以及近期上市的中小板首發市盈率,建議詢價區間為27.2元—31元。

  參與撰寫勝景山河新股定價報告的研究員、招商証券分析師董廣陽發現該公司噸酒價格、成本遠高於目前已上市的另外兩家黃酒企業。但由於沒有到公司實地調查走訪,他隻能將這一疑點在新股定價分析報告中提出來,並沒有提出明確的質疑。

  對於上述情形,有投資者在網上表明觀點:“沒時間你就可以信口開河?最起碼你不要害人啊。”

  怪相三:發審委隻發不審

  10月27日,証監會發行審核委員會2010年第189次會議審核通過勝景山河(首發)。

  “勝景山河造假上市,這個企業肯定有問題。問題在於,造假的問題保薦人沒發現麼?輔導上市那麼久,就沒發現問題?說好聽點是瀆職,難聽點就是同流合污﹔還有發審委的專家在干什麼?難道他們審核新股IPO就是坐在會議室看看新股發行說明?”一投資者的上述網上留言獲得諸多支持。

  証監會上周作出監管指示,勝景山河100多家總經銷商將受到中介機構的再次核查,暫定本周五出結果。

  誰又能保証不會出現下一個勝景山河?(中國經濟時報)

(責任編輯:劉陽)
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