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經濟“晴雨表”咋失靈了(專家說)

2010年12月29日04:40    來源:人民網-《人民日報海外版》     留言 0 條     手機看新聞

  ●經濟增長強勁股市跌跌不休

  ●“圈錢市”引發投資者的不滿

  ●偏重融資功能影響持股信心

  ●需強化對投資者利益的保護

  盡管2010年國內經濟增長強勁,但是A股並未因此得到多少實惠,反而成為2010年全球表現最差的股市之一。截至12月25日收盤,中國A股市場全年下跌11.75%,全球排名倒數第二。

  與此同時,A股融資額榮登世界第一的寶座。數據顯示,截至12月16日,A股市場IPO(首次公開募股)和再融資募集資金規模為9346.44億元,除去募資費用,實際募資規模達到9105.71億元。這還不包括年末后兩周交易日的融資額。

  回想年初,2009年A股市場的強勁反彈,一度讓各方對2010年A股市場的前景充滿期待。然而,現實卻給了投資者當頭一棒。股市是經濟的晴雨表。2010年中國經濟表現得比其他任何國家都好,今年前三季度GDP同比增長10.6%,並由此連續兩個季度超過日本,為世界第二大經濟體。但是中國的股市表現卻與實體經濟的表現背道而馳,這是為什麼呢?

  如果硬要找出今年A股全球表現最差的原因,一個名副其實的“圈錢市”是主因。進入2010年以來,一方面新股發行提速,中小板、創業板新股每周批量發行,大盤股更是躍躍欲試﹔另一方面再融資的規模不斷擴大,幾大銀行先后實行了巨額再融資計劃,一大批上市公司紛紛跟進,形成了壯觀的圈錢潮。不僅如此,“大小非”、“大小限”和高管減持也不斷從市場上抽血。在這樣的背景下,A股全球表現最差就是投資者對股市圈錢不滿的強烈反應,說明“股改”之后,中國股市亂砍亂伐,一些上市公司的“融資飢渴症”等嚴重深層次的問題並沒有根本解決,反而有愈演愈烈的趨勢。

  眾所周知,投資功能是股市基本功能,股市沒有了投資功能,吸引不了投資者的廣泛參與,就會失去融資功能。世界上任何一個成熟的資本市場,其基本功能定位都是一個投資和融資並重的市場。長期以來,我們顛倒了投資、融資功能的因果關系,過分強調股市的融資功能,輕視或者說忽略了股市投資功能的培育,使股市成了上市公司的提款機。一方面急功近利,加速擴容﹔另一方面,在“市場化”的掩護下,降低了上市公司再融資的門檻,於是上市公司不論質地好壞,都張開了血盆大口向股市“飛禽大咬”,高價發行、高價增發、高數額發行可轉債、高價配股層出不窮,中小板、創業板的“三高”發行越演越烈,成倍的超額募集資金不僅造成了資源配置的極大浪費,也給市場埋下了巨大潛在風險。無節度的融資,改變了股市的供求關系,摧毀了投資者的持股信心,使股指一瀉千裡,形成了一級市場圈錢千億,二級市場市值損失萬億的惡性循環。

  中國股市要具有全球影響力,其基本功能需要重新定位。有了對股市的“投資市場”定位,投資者利益保護的主題才能被凸顯出來。在資本市場建立20周年的今天,我們除了要充分肯定中國資本市場對中國經濟推動作用的同時,還要充分認識到加快改革的步伐,變融資市場為投資和融資並重市場的重要性和緊迫性,加快和加強市場制度建設,使股市真正實現從“圈錢市”向“投資市”、“和諧市”、“包容市”和“共享市”轉變。

  (作者為同濟大學經濟與管理學院教授)
(責任編輯:杜博)
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