“天價”創業板暴跌之后……(板塊分析)

新華社記者 楊毅沉

2010年12月29日04:42  來源:人民網-《國際金融報》

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  6個交易日跌去一成,創業板指數在年末央行再次加息前后連續暴跌。當第二批上市的創業板公司原始股東限售股解禁遭遇市場調整,“天價”創業板股票是否將在新年即將來臨之際出現新的變化?

  東興証券研究所所長銀國宏對記者說,創業板新股發行市盈率偏高已成為目前的大趨勢,一方面市場結構性行情的特點使得中小市值股票普遍得到投資者歡迎,另一方面投資者也希望能夠挖掘到像在中小板市場上市的蘇寧電器一樣具有長期投資價值的公司。

  不過,在二級市場和發行市場市盈率持續高企的情況下,創業板顯得有些“高處不勝寒”。截至12月24日,不僅創業板二級市場股票的平均市盈率高達78.9倍,創業板新股發行也持續出現“高燒”,12月27日進行發行申購的多隻創業板新股都創下天價發行市盈率,其中,新研股份發行市盈率高達150倍,再次創下A股IPO發行市盈率史上新高。

  對此,廣發証券分析師李太勇在12月25日央行加息后發布的研究報告中稱,在市場風險方面,建議投資者回避業績增長難以支撐當前高估值的中小板和創業板個股。而創業板指數近期以來的連續下跌,似乎也改變了市場人士此前對A股將維持結構性行情的判斷。

  同時,在當下第二批上市的創業板公司原始股東限售股解禁遭遇市場調整之時,創業板公司原始股東也似乎並不“給力”。

  當11月初第一批上市的28家創業板公司原始股東限售股解禁后,持續不斷的拋售一度讓投資者對創業板市場的減持套現行為產生質疑。而當天龍光電、陽普醫療、寶通帶業、同花順、鋼研高納、中科電氣、超圖軟件等第二批上市的8家創業板公司原始股東限售股解禁后,拋售壓力是否會導致投資者對創業板股票信心不足,再次受到市場關注。

  不過從第二批公司解禁首日的表現看,僅有超圖軟件的跌幅超過4%,對此,不少私募基金認為,由於不少股東將通過大宗交易方式“批發”減持股份,因此不會在短時間內對二級市場股價產生明顯負面影響,但從中長期看,如果股東信心不足,或是公司業績下降,將對創業板公司估值造成打擊。

  東方証券策略研究團隊認為,根據二季報數據,A股剔除金融的有效稅率為20%,總資產16.25萬億﹔而資產負債率則從一季度末的57.8%提升至58.4%,為2007年以來的歷史高位。粗略計算,提升基准利率0.5%,則會直接影響年度利潤約380億元。如果考慮融資成本提升后“去杠杆化”帶來的投資和生產緊縮,則對A股市場企業盈利增長的挑戰更加嚴峻。

  在這種情況下,雖然不少創業板公司與國家新興產業發展大方向符合,但如果創業板公司來年業績出現下滑,將對市場估值出現較大影響。而從市場整體趨勢判斷,在年末資金回籠壓力加大,且中小市值股票多為游資炒作的情況下,以創業板、中小板為代表的中小市值股票或將在短期內出現階段性估值調整。

(責任編輯:杜博)
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