猛發鈔票瘋狂貸款 流動性泛濫考驗調控能力

　　何謂“流動性過剩”？這是個相對概念，通俗地說就是“錢太多了”，宏觀經濟學的解釋則是指“有過多的貨幣投放量，這些多余的資金又導致投資/經濟過熱現象和通貨膨脹風險”。

　　2010年，流動性過剩一直伴隨著經濟走勢，成為政府決策層在制定貨幣政策時必須要參照的因素。

　　央行數據顯示，今年9月末，廣義貨幣余額（M2）已經達到了69.64萬億元，比去年同期增加18.96%，比2009年底增加了14.9%以上。按照國家統計局發布的前三季度GDP達26.866萬億元計算，超發貨幣將近42.774萬億元。

　　超發的貨幣去哪兒了呢？基礎設施？股市？樓市？大家猜測紛紜。我們再看一組數據：央行《2010年三季度金融機構貸款投向統計報告》顯示，今年前三季度，全部金融機構本外幣各項貸款新增6.54萬億元，其中將近2萬億元流入房地產開發領域，佔人民幣新政貸款的27%﹔據銀監會統計，截至2010年8月末，地方融資平台貸款余額為7.38萬億元，其中有問題的地方融資平台貸款約2萬億元。

　　這還只是其中的一部分，市場人士分析，正是過量的貨幣導致了橫跨2010年整年度的農產品價格上漲。而這，其實還只是開始，更大的通脹預期仍在市場上醞釀，這也是央行再次宣布自12月26日起上調金融機構人民幣存貸款基准利率0.25個百分點的原因。盡管國家統計局總經濟師姚景源一再稱全年3%的CPI能實現，但11月高達5.1%仍讓市場難掩擔憂之情。

    《國際金融報》 (2010-12-29 第06版)