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券商:明年經濟“軟著陸”央行最多加息兩次

2010年12月31日08:25    來源:《經濟參考報》     留言 0 條     手機看新聞

  民生証券有限公司副總裁、首席經濟學家滕泰日前在接受記者採訪時表示,民生証券對未來通脹走勢和市場行情的判斷,較市場普遍觀點更為樂觀。預計2011年中國經濟增速回穩,通脹壓力緩解,轉型加速,二季度將實現“軟著陸”,央行最多加息兩次。

  雖然市場認為,現有的資源和環境不支持2011年經濟繼續保持高增長、低通脹。但滕泰表示,從訂單、庫存、汽和商品房銷售、新開工投資項目、M 1增速、經濟景氣指數等先行指標看,今年四季度和明年1月將是一個補庫存過程,明年2月到6月將是一個去庫存過程,明年二季度將完成過去兩年刺激政策的消化,實現“軟著陸”。

  對於明年的經濟增速,滕泰認為將比今年低。“明年出口增速略有回落,實際消費增速保持平穩,關鍵是投資的變化,固定資產投資還是影響中國經濟增長的主要因素。預計固定資產投資回落到22.5%左 右 ,GD P上 半 年8 .9 %, 下 半 年9.5%,全年9.2%。”同時,滕泰指出,明年C PI將分兩個階段回落。近期市場頗為關注的通脹壓力也將隨著供給增加、經濟減速、預期好轉和宏觀調控在明年春節后部分緩解,明年下半年有效緩解。預測2011年上半年C PI同比上漲3.9%,下半年3.0%,全年3.5%。

  “明年央行最多有兩次加息。一季度末可能有一次,下半年的四季度有一次。這關鍵取決於對通脹的判斷,如果認為通脹能下來,就不用大幅加息﹔如果下半年CPI還比較高,就需要連續加息。當前這一輪通脹不是全面通脹,而是局部性的食品類通脹,主要不是需求拉動,而是成本推動,所以加息未必能抑制通脹,但是可以改善居民儲蓄負利率的狀況。也就是說,利率可能滯后於物價指數,或跟隨物價指數的變化。”滕泰說。

  對於明年的市場投資機會,民生証券認為,應該緊扣政策著力點。民生証券判斷,2011年我國政策著力點將落實在 控 通 脹 、 穩 增 長 、 促 轉 型 三 個 層 面上。隨著宏觀經濟見底、通脹壓力釋放預期的逐漸明確,壓制市場估值的力量將明顯減輕,市場有望迎來一輪趨勢性的行情,整體估值中樞全面上移。在此背景下,2011年資本市場將圍繞周期股階段性估值修復、傳統裝備制造業升級和新興產業的確定性高成長三條投資主線展開。記者 劉振冬
(責任編輯:聶叢笑)
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