透視十大“給力”點 2011股市牛熊激辯 (6)--經濟頻道--人民網
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透視十大“給力”點 2011股市牛熊激辯 (6)

李波

2011年01月04日09:09    來源:《中國証券報》     留言 0 條     手機看新聞

  十大給力點之六 小盤股

  2010年,在大盤低迷的背景下,中小板、創業板等小盤股一枝獨秀成為了一道亮麗的風景。不過,雖然有經濟結構轉型的背景支撐,小盤股享受的溢價也是有邊界的,就像彈簧,超出了限度也會失去彈性,估值的回歸不可避免。

  東莞証券研究報告認為,目前A股整體市盈率的偏低並不能掩蓋結構性泡沫泛濫的現實。現在市場平均市盈率為18.85倍,但是上市公司當中估值小於這一水平的還不到10%,有近一半的個股估值水平在50倍以上。這種分布狀態已經明顯超過3478點時的結構性泡沫水平,2011年這種泡沫很難長期維持,個股行情勢必面臨新一輪的結構分化。

  東莞証券判斷2011年股市將面臨新一輪個股分化行情,小盤股有可能在熱錢沖擊效應下泡沫繼續膨脹,但隨后會破滅收縮,不會再保持2010年這種上升通道,如果2011年1季報業績增速不理想,這種泡沫破滅很可能會在上半年發生。

  東北証券研究報告表示,盡管從政策和流動性環境來看,未來一段時間都支持小盤股風格佔優,但是從估值條件看,目前小盤股估值明顯偏高。根據朝陽永續統計,中小板指數動態PE為44.43倍,遠超過滬深300指數14.67倍的水平。

  從業績角度看,目前市場對小盤股2010年業績同比增速預期最高,但從實際完成情況看,小盤股完成全年業績預測概率最低,四季度中小盤股存在業績風險。中小板和創業板從單季度營業收入和淨利潤環比來看,增速正逐漸下滑。

  結合業績和估值的數據,短期內小盤股存在較大的泡沫風險,中小盤股相對大盤股高溢價削弱的概率在增加。

  浙商証券研究員則表示,從中小板的歷史表現來看,中小板估值大幅提升的空間較為有限,而創業板可能出台的直接退市制度也增加了創業板投資的風險。

  此外,不少基金經理預期明年可能出現大小盤風格轉換。興業基金明確表示,國內市場藍籌股估值合理,但需要防范中小股票還在不斷膨脹的泡沫。小盤股中確有高成長的公司,但就整體而言是被高估了。根據國泰君安首席經濟學家李迅雷的研究,大盤股有近30%的盈利增長,動態市盈率隻有14倍,接近歷史最低估值水平。而目前小盤股相對大盤股的溢價水平甚至已經超過2001年6月份的網絡股泡沫。(本報記者 劉興龍)
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(責任編輯:喬雪峰)
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