通脹升值熱錢3大難關 新興市場今年難唱"獨角戲"--經濟頻道--人民網
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通脹升值熱錢3大難關 新興市場今年難唱"獨角戲"

2011年01月08日10:36    來源:《中國証券報》     留言 0 條     手機看新聞

  
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  ■ 海外聚焦

  在美國等發達國家尚在經濟泥沼中掙扎的去年,新興市場是全球投資人津津樂道的話題。過去一年,全球股指回報率前五名被泰國、秘魯等新興市場國家包攬。至此,全球股指年度漲幅冠軍已第十五次花落新興市場國家。

  但在耀眼光環的背后,煩惱也隨之而來:高速增長的經濟和熱錢的滾滾而來,導致新興市場通脹壓力凸顯,而本幣升值也成為阻攔諸多新興市場國家發展的障礙。如何化解通脹、升值和熱錢三大難題帶來的負面影響,成為新興市場國家今年必須直面的問題,也將左右全球投資人對新興市場的投資傾向。

  “刀尖”上的舞蹈

  新興市場的舞蹈正酣暢淋漓,漸入佳境。

  2010年末,新興市場的代表——“金磚四國”的擴容成為最吸引投資者的頭條新聞:“金磚國家”合作機制吸收南非為正式成員加入該合作機制。此前“金磚國家”合作機制成員國僅有中國、巴西、印度和俄羅斯(金磚四國)。在發達國家經濟尚在風雨飄搖中時,“金磚國家”合作機制的擴容,無疑是在向全世界彰顯新興市場在全球經濟中的力量。

  而作為經濟的晴雨表,新興市場股市去年的表現足可以証明這種力量。根據摩根士丹利資本國際公司(MSCI)發布的最新報告,去年MSCI新興市場指數上漲13.8%,高於衡量發達市場股市的MSCI全球指數的9.2%,其中MSCI泰國和秘魯指數表現最佳,分別上漲49.9%和47.8%。盡管這種漲幅較2009年有所回落,不過相比較而言,新興市場顯然更容易博得全球投資人的青睞。

  但炫麗舞姿的背后,卻蘊藏著曲終人散的風險——新興市場的泡沫正被頻頻書寫在警示牌上。專家學者、海外投資經理乃至媒體紛紛指出,在美國持續性量化寬鬆政策的推動下,泛濫的熱錢推動了新興市場股市的快速上揚,但一旦美國經濟復蘇導致貨幣政策轉向,新興市場存在泡沫被戳破的風險。

  熱錢流出是戳破泡沫的潛在利劍之一。有關數據顯示,去年流入新興市場的股票資金可能達到1860億美元,而根據國際金融協會預估,今年雖然預計跌至1430億美元,但仍處在歷史高位。南方全球精選基金經理徐明宇提醒投資者,就今年而言,投資新興市場需要特別關注流動性的變化。新興市場股市去年表現非常好,很大一部分原因是國際流動性泛濫的溢出效應,而今年,如果美國經濟表現不錯,那麼,部分資金就可能回流美國。另外,新興市場國家為了應對通脹,回收流動性,也將影響市場的表現。

  令人堪憂的還有居高不下的通脹率。去年以來,在發達國家按兵不動的背景下,多個新興市場國家紛紛宣布加息,以對抗愈演愈烈的通脹形勢。多位專家預計,今年新興市場可能集體步入新一輪加息周期,並可能有進一步誘發本幣升值的壓力。而對貨幣、匯率政策異常敏感的股市,將因此承受巨大的投資風險。
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(責任編輯:杜燕飛)
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