6月CPI預期或更高 中國經濟滯脹風險加大--財經--人民網
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6月CPI預期或更高 中國經濟滯脹風險加大

葉檀

2011年06月15日08:59    來源:京華時報     手機看新聞

  數據顯示,5月CPI為5.5%,而6月的CPI預期更高,通脹壓力再加大。中國的通脹壓力主要來自於食品價格上升,以及PPI指數上行。與此同時,美國貨幣政策不明確,國際通脹壓力持續不斷,尤其是投資加大的新興經濟體不得不頻繁加息。根據最近幾個月的同比數據,金磚四國(Bric)——巴西、印度、俄羅斯和中國的通脹率分別為6.5%、8.7%、9.6%和5.3%。國際貨幣基金組織(IMF)預測,今年新興市場的平均通脹率將達6.9%,而發達國家僅為2.2%。今年以來,受通脹所苦的新興市場經濟體不得不加息。

  通脹壓力無法去除。自然災害頻發,導致糧價上升,4月以來全球主要糧食品種價格上升50%以上。對於中國企業而言,面臨著剛性成本上升的壓力,企業的原材料價格、人力成本、融資成本如泰山壓頂,加上翹尾因素的影響,年中通脹率將在目前的基礎上繼續上升。

  通脹在上升,工業產值與企業贏利在下降,左右夾擊,滯脹顯現。

  工業企業增速下行。根據統計局最新數據,5月份規模以上工業增加值同比增長13.3%,增速比4月份回落0.1個百分點。1-5月份,規模以上工業增加值同比增長14%,增速比1-4月份回落0.2個百分點。從環比看,5月份規模以上工業增加值增長1.03%。未納入統計的傳統工業企業處於艱難求生中。

  工業增速下行而發展方式未變,投資依然是拉動經濟的主要因素。固定資產投資保持較快增長,1-5月份,固定資產投資(不含農戶)90255億元,同比增長25.8%,增速比1-4月份加快0.4個百分點。其中,國有及國有控股投資31497億元,增長14.9%。

  從環比看,5月份固定資產投資(不含農戶)增長1.02%。

  在固定資產投資中,房地產仍佔據重要位置,今年1-5月份,全國房地產開發投資18737億元,同比增長34.6%。房地產固定投資增加,穩定了經濟增速,不過今年的保障房投資將超過商品房部分,意味著開發商贏利下降。投資增加產出下降,我們必須習慣房地產從暴利轉向平均利潤行業。從長期來看,這是好事,從短期來看,房地產行業將面臨調整陣痛。預計除去通脹因素,除去成本,今年工業企業的贏利大部分處於下降狀態。

  令人遺憾的是,內需尚無起色。5月份,社會消費品零售總額14697億元,同比增長16.9%,增速比4月份回落0.2個百分點。其中,限額以上企業(單位)消費品零售額6787億元,增長22.7%。1-5月份,社會消費品零售總額71268億元,同比增長16.6%,增速比1-4月份加快0.1個百分點。從環比看,5月份社會消費品零售總額增長1.28%。

  社會消費增速不高,但奢侈品消費增長過快,反映貧富差距導致的消費畸形,惡化了消費生態。6月9日,世界奢侈品協會發布的報告顯示,中國內地去年的奢侈品市場消費總額達107億美元,佔全球份額1/4。預計中國將在2012年超過日本,成為全球第一大奢侈品消費國,這比預期的提前了數年。這將使國內依靠大眾消費的工業企業生存舉步維艱,而面向頂級消費群體的全球生產制造業則過於擴張,對於中國建立平衡的生產鏈條十分不利。全球奢侈品企業如美國皮革奢侈品牌Coach、箱包制造商Samsonite、意大利奢侈品牌Prada等,扎堆計劃今年在香港上市,香港與內地的資金將被引導到奢侈品行業。

  工業增速下滑、企業贏利下降而通脹壓力上升,滯脹的前兆已在頭頂盤旋。學習前人突破艱難處境的辦法,是未雨綢繆的辦法之一。在上世紀70年代全球主要經濟體滯脹時期,重要的辦法是貨幣緊縮、再緊縮,貨幣硬漢、前美聯儲主席沃克爾1979年上任,祭出的法寶是加息,利率上升到19%,而將通脹率從1981年的13.2%控制到了1983年的3.2%。加上從上世紀80年代開始的裡根新經濟,以及貨幣擴張債券証券化時代的到來,美國經濟迎來黃金年代。

  對於中國而言,摒棄貨幣擴張,不僅要實行高息,更要謹慎面對証券化時代的誘惑,將貨幣與市場控制在企業、個人能夠承受的范圍之內。而不是以實體的滯脹與貨幣的虛擬,讓大多數企業與消費者無路可走。

(特別提示:本文內容純屬作者個人觀點,不代表人民網立場,並不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。)

(責任編輯:聶叢笑)

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