下半年存准運用的可能性不大 二三季度或各加息一次--財經--人民網
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下半年存准運用的可能性不大 二三季度或各加息一次

蔡曉莉、陳國洲

2011年06月20日10:33    來源:新華網     手機看新聞

  下半年存准運用的可能性和必要性均不大

  二三季度或各加息一次

  新華網西寧6月19日電(記者蔡曉莉、陳國洲)本月14日,央行宣布再次上調存款准備金率,保持了自年初開始的一月一調的頻率﹔而通脹居高不下引起的加息預期卻遲遲未能兌現。對此,在由海通証券舉辦的“2011年中國債券市場同業交流會”上,海通証券宏觀分析師李寧指出,下半年經濟增速回落已是大概率事件,而通脹是否回落有待觀察,考慮到存准的上調對企業、尤其是中小企業的邊際影響是不斷增大的,因而,預計下半年加息應該是央行的首選工具,而存准頻繁運用的可能性和必要性都不大。

  李寧指出,從經濟增速上來看,下半年或將經歷一個下滑的過程。中國經濟一般擁有住行主導的消費特征,新的繁榮周期往往開始於居民釋放定期存款購買住房、汽車等耐用品,因而住戶部門的定期存款是很好的觀測周期的先行指標。從目前定期存款的增速來看,其雖在大幅回落后有所上升,但是隨著終端需求的回落,居民或將收縮其儲蓄存款。

  另外,從固定資產投資來看,其增速不可持續。目前的固定資產投資主要來自於房地產和制造業,現有的快速增長主要是為了消化銷售竣工比,預計三季度房地產投資會快速下滑。此外,考慮到設備購置增速並不支持建安投資的快速增長,而建安投資是制造業投資的重要組成部分,因而,制造業投資在三季度也將面臨一個快速下滑的過程。此外,資金來源的壓力、人口結構變化均將不再支持前期的高增長,從而引發經濟增速的放緩。

  但是,李寧強調,盡管經濟增速會有所放緩,但是中國並不會面臨硬著陸的風險。這首先是因為外圍經濟繼續雙速復蘇,相比較08年,外圍經濟沒有大幅下滑風險。其次,中國的出口長期仍向好。盡管未來十年勞動密集型產業的優勢下降,但是資本技術密集型產業優勢在上升,並處於一個爆發期,因而出口從長期來看問題不大。第三,目前消費的增長比較平穩。歷史上消費實際增長速度保持在11%-12%之間,2008下半年、2009年和2010年,由於刺激政策帶來的消費大幅增長實際上透支了需求,打亂了原有的消費內生增長,目前消費的增速正在向內生增速的回歸過程中。而中國目前城市化較低的情況實際上也保証了消費的增長,因而,消費增速仍會保持較為平穩的增長勢頭。
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(責任編輯:喬雪峰)

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