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企業債助力保障房的風險

徐冰

2011年06月23日08:38    來源:《中國經濟時報》     手機看新聞

  受困於保障房資金供給的巨大缺口,國家發改委終於決定出手。據《上海証券報》的報道,發改委日前下發《關於利用債券融資支持保障性住房建設有關問題的通知》,允許地方政府發行企業債券,為保障房建設募集資金。

  此舉不出市場所料,除了允許地方發債,當前的投融資機制下,沒有保障房建設穩定的資金來源渠道。於此,發改委的作為並無多少選擇余地。按照既定規劃,今年將開工建設1000萬套保障房,需要資金1.3萬億元,其中5000億元由各級政府出資,其余的8000億元經由社會渠道籌集。整個“十二五”期間,將建設3600萬套保障房,所需資金預計超過5萬億元人民幣。如此之大的建設規模和資金投入,錢從何來注定是伴隨始終的困擾。至今,今年1000萬套保障房開工率僅34%,盡管其中也有地方政府不作為的因素,但顯而易見的現實在於,沒有穩定的投入渠道,實難持續支撐龐大的建設規模。

  允許地方發行企業債券,作為破解保障房建設資金瓶頸的探索之道,有其現實意義。但發改委此番開閘企業債似顯過於激進。問題不在於能否以企業債為保障房融資,而是如何保証所融資金能否切實地用於保障房建設而不被挪作他用。專款專用在中國從來都不缺少麻煩和漏洞,當前的信貸收縮已經給各地帶來資金困擾,如果監管不力,地方有足夠的動力將保障房融資當做提款機。

  過於激進之處還在於,允許地方發行企業債券為保障房融資,將使得清理地方債的工作更為復雜。中國地方債務已達14萬億元,各種地方融資平台已經成為無法忽視的金融隱患。清理地方債務以及地方各級融資平台尚未實質展開,發改委此番開閘地方企業債券在邏輯上存在明顯漏洞。當然,保障房建設是一個“硬任務”“死任務”乃至“政治任務”,由此不難理解發改委政策取向的先后次序。但必須明確,在地方債務和融資平台得到切實治理之前,任何擴大既有規模的做法都將面臨巨大風險。不妨說,此時開閘地方企業債券為保障房融資,是以地方債務和地方融資平台的潛在危機拖后為代價的。

  坦率而言,保障房建設規模和資金需求量,對目前的建設體制和投融資渠道,都是一個巨大的壓力。民間對於保障房建設有“大躍進”的議論,一是指為了完成任務,地方隨意擴大保障房的概念外延以湊數﹔二是懷疑建設規模和資金量恐已超出實際的承受能力。此議雖有偏頗,卻也不可等閑視之。保障房當前的開工率偏低,顯然已對各級政府和職能部門構成巨大政治壓力。發改委開閘地方企業債的同時,財政部也啟動了今年首次地方債發行計劃,今年首批地方債將於6月27日啟動,涉及11個省市,共計504億元,重點投向保障性住房領域。

  在政策傾斜的大力支持下,保障房建設將顯著提速應該可以預見。但已暴露的問題不會因資金有望得到保障而消失,保障房的真正成功,必定有賴於公平公正的分配、過硬的質量以及准確的資金投向﹔而其失敗,也注定是在這些問題上出現硬傷。
(責任編輯:徐子涵)

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