加息尾聲利於債券 國內短期通脹壓力仍大--財經--人民網
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加息尾聲利於債券 國內短期通脹壓力仍大

敖曉波

2011年08月01日09:47    來源:人民網-《京華時報》     手機看新聞

  張國強,2009年加入招商基金管理有限公司,現任固定收益投資部總監、招商安本增利債券基金及招商信用添利債券型証券投資基金基金經理、招商安達保本基金擬任基金經理。曾任中信証券股份有限公司研究咨詢部分析師、債券銷售交易部經理、產品設計主管、總監﹔中信基金管理有限責任公司投資管理部總監、基金經理。

  大勢判斷

  加息尾聲利於債券

  7月A股市場以一根陰線結束了表演。對於8月的A股市場表現,招商安達保本基金擬任基金經理張國強表示,短期內通脹壓力依然較大,但如果把眼光稍微放長一點,看到明年就會發現,通脹同比漲幅不可能繼續維持目前的高水平。

  首先是糧食價格。過去一年中糧食累計漲幅巨大,這主要是由於美國濫發貨幣導致通脹,造成大宗商品炒作,全球農產品價上升。而未來,即便美國推出QE3,糧價再出現過去一年這樣大的漲幅也不太可能。

  其次是豬肉價格。由於我國生豬養殖中散養戶佔很大比例,而市場的調節作用又有滯后性,所以豬肉價格難以擺脫“豬周期”困擾。目前豬肉價格已到歷史高位,但母豬存欄數等已開始回升。下半年生豬供給增多,豬肉價格不可能再出現類似的快速上漲。

  另外就是居住類價格。租房價格的上漲與房價上漲有很大的關聯性,未來居住類價格要出現過去那樣的漲幅也比較困難。

  從上述方面來看,預計未來通脹壓力會有所舒緩,加息可能已進入尾聲,這將有利於債券投資。

  投資風格

  擇時是上策

  張國強擁有優異的債券基金投資業績和豐富的管理經驗。他所管理的中信穩定雙利和招商安本增利2006年7月至2011年6月的年復合增長率為12.7%。張國強是業內唯一一位連續4年均進入銀河排名前30%的債券基金經理,2008年全市場排名第一。近5年來為投資者帶來持續的正回報。

  對於自己的投資風格,張國強表示,隻有選擇對了市場時機才能獲得好收益。而精確控制投資風險和穩健投資,是實現保本和增值的關鍵。張國強的核心投資理念是:專業的投資人應該學會在市場的各種噪音中冷靜思考,排除干擾,看清了的投資標的要果斷出手,從而獲取超額收益。

  投資策略

  抓住絕對收益

  市場低迷悲觀情緒蔓延,使得投資者更加保守,宏觀市場的導向將使投資者傾向於能保証本金、同時避免“荷包”縮水的穩健型投資市場及投資渠道。今年上半場,股市、債券虧損嚴重,隻有貨幣基金賺錢。

  張國強表示,目前市場資金比較緊張,短期內A股市場缺少行情演繹的空間,隻可能有局部的、階段性行情。但是從中長期來看,目前很多股票估值較便宜,下跌空間不大,投資價值已顯現。

  他強調,在央行加息進入尾聲、存款准備金率上調空間有限的背景下,目前利率產品的絕對收益率處於高位,政策性金融債經充分調整后價值已高於國債﹔大盤轉債持續發行,將為市場提供大量廉價籌碼。總體而言,債市目前應是一個階段性底部,預計三季度債市有望逐漸由熊轉牛,當前是一個較好的配置時機。(記者敖曉波)
(責任編輯:喬雪峰)

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