“暴利高速”千億債務何處去?--財經--人民網
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19家上市公司負債上千億,中原高速負債率最高

“暴利高速”千億債務何處去?

專家指高速建設“大躍進”將引發債務危機

李勇

2011年08月02日08:17    來源:人民網-《中國經濟周刊》     手機看新聞

  
本刊記者 肖翊I攝


  《中國經濟周刊》實習記者 李勇|北京報道

  一場高速公路的建設高潮至今方興未艾。

  在“十五”規劃前,我國高速公路總裡程還隻有1.63萬公裡。自2004年國務院通過《國家高速公路網規劃》,加之2008年的四萬億刺激經濟計劃,高速路網建設高歌猛進。據興業証券研究所數據,截至2010年,全國(不含港澳台、西藏)已建成通車7.6萬公裡的高速公路。根據各省區市規劃,未來十年的目標是:再通車7.9萬公裡。

  受益於政府推動下的發展前景和穩定的盈利模式,高速公路公司往往被視為A股市場中的穩定閥。

  但隨著高速公路的收費專項清理工作展開,“高速暴利”已被質疑不可持續,而高速公路行業早已普遍面臨債台高筑的窘境。

  7月8日,中誠信國際信用評級有限責任公司發布調級公告,將收費公路行業展望由穩定調整為負面,原因是收費公路行業即將面臨龐大的短期債務償還壓力。

  無獨有偶,花旗在7月21日發表研究報告也稱收費率及回報投資成本較高的收費公路,面臨下行風險,並調低了大部分公路股評級。

  國家行政學院教授張孝德在接受《中國經濟周刊》採訪時表示,一些高速公路集團有著很高的資產負債率,大部分的融資模式是以政府為背景的融資平台,如果未來隨著信貸收緊、公路收益減少,高速公路的發展鏈條可能會斷裂。

  “甚至會引發政府的負債危機。”張孝德說。

  19家上市公司背債千億

  審計署今年6月公布的報告顯示,地方政府性債務余額中用於高速公路建設的債務余額為11168億元,部分地區的高速公路處於建設期和運營初期,其收費收入不足以償還債務本息,主要依靠舉借新債償還,全國高速公路的政府負有擔保責任的債務和其他相關債務借新還舊率已達54.64%.

  事實上,在高速公路領域,這種“拆東牆補西牆”的借款方式已很普遍。

  在今年6月底,雲南公路開發公司即被爆出在建行、國開行、工行等十幾家銀行貸款余額近千億元,一時間不能還本付息,隨即向各債權銀行發函“即日起,隻付息不還本”。

  截至2010年上半年,雲南公路開發公司資產總額為1314億元,負債1015億元,資產負債率達到77.24%。

  對於這次“風波”的緣起,公司董事長郝蜀東后來在接受媒體採訪時稱:由於信貸政策趨緊,部分銀行在監管壓力下改變了原有放貸計劃,實行“隻收不貸”,結果導致公司現金流短期出現緊張。公司可能會存在隻能償還利息,不能按期償還到期的短期貸款本金的潛在風險。

  雖然在雲南省政府的協調下,這封違約函已經被收回,但高速公路高負債的違約風險已由此引發重視。

  雲南公路並非孤例。

  《中國經濟周刊》梳理出“A股高速公路上市公司負債率排名”,據統計,在今年一季報中,19家高速公路上市公司的負債總額超過1000億元。負債率排名前十公司依次為中原高速重慶路橋五洲交通深高速福建高速粵高速A、贛粵高速楚天高速、四川成渝、皖通高速。

  其中,中原高速資產負債率為77.72%,甚至超過了雲南公路開發公司資產負債率,今年一季報負債總額為220余億元,也為19家公路上市公司中最高。

  另外,重慶路橋五洲交通的負債率也超過70%,分別為72.48%和71.19%。

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(責任編輯:喬雪峰)

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