穩物價新戰略:讓人民幣“走出去”--財經--人民網
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穩物價新戰略:讓人民幣“走出去”

2011年08月03日09:19         手機看新聞

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  將跨境貿易人民幣結算擴展到全國,穩步推進人民幣境外直接投資和境外項目人民幣融資試點,放開外商直接投資人民幣結算,相當於開通了一條人民幣流往境外的渠道,有利於緩解國內高外儲、高升值預期和高通脹壓力的“三高”態勢,達到分流過剩流動性的目的。

  就在市場預期下半年貨幣政策或將鬆動之時,日前召開的央行分支行行長座談會明確提出,國內通脹預期依然較強,穩定物價的基礎還不牢固,所以,下半年要繼續實施好穩健的貨幣政策,保持必要的政策力度。採取的重要政策措施之一,就是將跨境貿易人民幣結算擴展到全國,穩步推進境外項目人民幣融資試點,放開外商直接投資人民幣結算等。

  這個政策措施向外顯示的信號是,下半年穩物價將更多地倚重人民幣“走出去”。

  將跨境貿易人民幣結算擴展到全國,穩步推進人民幣境外直接投資和境外項目人民幣融資試點,放開外商直接投資人民幣結算等,都是加快人民幣國際化進程、減少對美元依賴以及反通脹的重要步驟。我國政府稍早時候已表示特別關注美國財政赤字、不斷提高債務上限以及其量化寬鬆貨幣政策會繼續引發全球通脹,使美元貶值,進而傷害中國持有的巨額美元資產。盡管人民幣成為國際貨幣仍是遙遠的目標,但在當下用人民幣結算相當部分的貿易,對我國有很多好處。比如,將減少中國出口商的匯率風險,還可以減少我國外匯儲備的積累。鑒於最近國際金融市場動蕩,嚴重打壓了歐元,匯兌風險加劇,再加上國際國內環境仍處在深刻復雜的變化之中,尤其歐美等大國經濟復蘇乏力,主權債務危機愈演愈烈,我國經濟社會發展的深層次矛盾也依然存在,國際主流結算貨幣匯率浮動,給企業貿易結算帶來了較大風險。因此,隨著我國對外貿易量的不斷增長,將跨境貿易人民幣結算擴展到全國就勢在必行。

  再說,人民幣的國際化,最初必須通過跨境貿易渠道擴大人民幣流出境外的份額,從而形成一定的規模,進而為人民幣國際化的第二步、第三步奠定堅實基礎。更重要的是,《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》及其實施細則,《關於擴大跨境貿易人民幣結算試點有關問題的通知》,以及《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》等政策法規的推出及其執行,相當於開通了一條條人民幣流往境外的渠道,自然有利於緩解國內高外儲、高升值預期和高通脹壓力的“三高”態勢,達到分流過剩流動性的目的。以往通過不斷提高“三率”來回收流動性的做法,已在市場形成了“審美疲勞”,並產生了一些“抗體”和“耐藥性”,因此,形勢的發展亟待推出新的貨幣政策工具,而人民幣“走出去”就是一種可行的創新工具。

  自去年6月22日起,跨境人民幣結算經過第二批試點擴容后,業務發展形勢喜人。但是,在業務實踐中也出現了一些亟待解決的問題。比方法律體系中具體操作細節還不夠規范和具體,存在“傍”、“滯”現象。所謂“傍”,即傍現行外匯政策,如服務貿易和其他經常項目結算銀行所需審核材料基本參照現行外匯管理有關規定執行,貿易進口支付貨款大部分參照外匯管理規定﹔所謂“滯”,即部分做法文件規定滯后,經濟生活中已存在的交易項目找不到依據,實際執行情況已遠遠超出頒布實施的規范文件規定。還有,與外匯管理部門協調不夠,銀行和企業或通過變換幣種,利用在岸市場和離岸市場之間的利率差和匯率差的純粹套利行為,或通過變換幣種逃避日益趨緊的外匯監管,致使外匯政策效應大大減弱,同時外商直接投資和人民幣証券化,央行跨境人民幣政策又顯過於保守。另外,跨境人民幣管理角色定位還比較模糊,削弱了貨幣政策效應。跨境人民幣結算制度出台,使整個人民幣管理外延由境內擴展至境外。但在境外流通的人民幣與在境內流通的人民幣性質和影響力有著較大區別。境外人民幣的流動基本隻受到市場要素如當地人民幣供求、當地整個市場利率、人民幣匯率預期、當地貨幣政策等眾多因素影響。理論上,從境外流入到境內的人民幣應與境內人民幣一致,完全受國內市場和國內貨幣政策影響,但當前通過各種交易項目流入的人民幣存在不受國內貨幣政策監管的問題,對國內緊縮貨幣政策造成負面影響。

  既然人民幣“走出去”已成為當前穩物價的一項重要的戰略舉措,那就一定要多策並舉,盡快解決這些已經產生的問題。筆者以為,主要在重塑貨幣政策國際化新理念,明晰跨境人民幣結算制度設計原則,在加強監管條件下積極推動離岸人民幣市場發展這三個方面。

  隨著跨境人民幣流動的形成及發展,人民幣運行的領域和范圍也隨之從境內擴大到境外,這就要求針對人民幣的貨幣政策的制定和運行也應早日進入國際化的軌道。那種傳統的封閉型貨幣政策思維定式已經落伍,必須重塑,其操作策略也必須加快轉變。而跨境人民幣結算制度的設計原則,既要考慮到人民幣為本幣的特殊性,又要考慮到跨境交易的真實性,同時還需考慮到境內外市場的復雜性,應力求既能保障跨境人民幣業務長足發展,同時還能保障跨境人民幣結算的規范安全發展。

  我國香港地區作為人民幣離岸市場,估計在今后兩三年內將發展到2至3萬億人民幣存款的規模,在此過程中,應鼓勵我國香港外資企業用人民幣對外直接投資(FDI)替代外幣FDI,鼓勵人民幣貿易結算,推進我國香港本地和其他國家使用人民幣,尤其是外國企業在我國香港借人民幣並在境外使用。並且進一步豐富人民幣產品,活躍二級交易市場,確保人民幣回流機制的順暢,確保離岸市場的發展在加快人民幣國際化的同時,對境內貨幣供應、外匯儲備、對沖操作和境內外資本流動的影響都是可控的,進而在穩定物價上發揮其應有的作用。來源:上海証券報
(責任編輯:喬雪峰)

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