歐元貶值使得美元被動走強 反彈“曇花一現”--財經--人民網
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歐元貶值使得美元被動走強 反彈“曇花一現”

記者 王燕平

2011年10月15日12:21         手機看新聞

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  3個多月前,黃金價格的飆升走勢一度讓投資者陷入瘋狂的“淘金夢”﹔然而9月初以來尤其是9月下旬以來黃金的大幅跳水,又讓投資者惶惶不安。同樣讓投資者不安的還有黃金的“難兄難弟”原油,5月份以來,原油期貨價格暴跌逾三成。

  與此同時,與黃金、原油價格呈負相關關系的美元指數則從8月下旬開始步步走強,從之前的跌破74點一直到10月初逼近80點整數關。在歐債危機深陷泥潭無法自拔、歐元匯率節節下滑之際,美元會否告別十年熊市?

  美元指數10年下跌近四成

  本月初,美元指數最高摸至79.82,離80整數關口近在咫尺。不過,80整數關似乎成了美元指數近期無法逾越的鴻溝,之后美元指數掉頭向下,昨天基本上在77附近上下震蕩。

  事實上,自2001年以來,美元已經走過了整整10年的大熊市。2001年7月初,美元指數最高摸至121.02,到今年8月份跌破74,跌幅約38.89%。

  美元走勢與黃金、原油的走勢呈負相關關系,由於以黃金和原油為代表的大宗商品大多以美元計價,美元指數走弱、美元貶值使得這些大宗商品價格節節攀升。今年7月份以來,短短一個半月的時間,每盎司黃金價格接連突破1600美元、1700美元、1800美元、1900美元四個大關,達到創紀錄的1922美元。

  如果從1999年8月黃金價格創下251美元/盎司的熊市最低價格算起,到今年9月初共12年的時間,黃金最大漲幅達到了666%,這不禁讓人想到了上一個“黃金十年”。

  歐元危機推動美元觸底反彈

  不過,今年以來,隨著歐債危機的持續發酵,歐元危機使得美元指數5月份以來出現止跌企穩的跡象,8月下旬以來則出現明顯走強的跡象。

  自1999年1月1日歐元推出后,美元指數期貨合約的標的物也相應進行了調整,從原來10個國家減少為6個國家,歐元也一躍成為了最重要、權重最大的貨幣,其所佔權重達到57.6%。因此,歐元的波動對美元指數的強弱影響最大。也就是說,美元指數的強弱不但要看美元本身,很大程度上還要看歐元的“臉色”。

  除了歐元,另外影響美元指數的貨幣分別是日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎,所佔權重分別為13.6%、11.9%、9.1%、4.2%和3.6%。雖然今年以來日元和瑞士法郎兌美元持續升值, 但由於所佔權重不大,在美元指數上並沒有明顯反映。

  今年初,原油價格也曾一路高歌猛進,4月30日,紐約原油期貨價格報收於每桶113.93美元,創下自2008年9月份以來的最高收盤價。但之后原油價格開始跳水,到本周四收盤,紐約原油期貨價格報收於84.23美元,與4月底相比跌幅26.07%。

  自9月初創下每盎司1922美元的歷史新高之后,黃金價格開始跳水。盡管9月底以來有所反彈,但以本周四紐約黃金1668.5美元的收盤價計算,一個多月的時間,黃金價格暴跌了13.19%。

  誰是美元熊市背后推手

  實際上,佔據世界貨幣霸主地位的美元,之所以會出現十年熊市,一個主要原因就是美國針對“雙赤字”推出的“雙資本”貨幣政策。最近幾年美國的財政赤字一直居高不下,今年5月份已突破14.29萬億美元的債務上限,最近不得不靠再次調高債務上限過日子。美國一方面利用這種舉債的方式創造資本來彌補巨額財政赤字,另一方面則通過讓美元貶值,讓全世界為其巨額財政赤字埋單。另外,美國每年的貿易逆差平均高達4000億美元,而美國通過大量發行美元向全世界輸出美元,這些輸出的美元最終又以各種方式回歸美國,從而實現了“雙資本”和“雙赤字”的對沖。

  美元十年熊市的另一個重要原因則是歐元的誕生。歐元的誕生給美國帶來的威脅是巨大的,尤其歐元成為世界第二大儲備性貨幣,各國央行紛紛開始多元化儲備。歐元限制了美國貨幣和財政政策的廣度。可以說,歐元輝煌的十年正是美元痛苦的十年。也正因為如此,從歐元誕生的那一刻起,美元與歐元之間的貨幣戰爭就沒有停止過。

  歐元貶值使得美元被動走強,專家:“美熊”纏身難離去

  隨著美元指數近期的走強,最近一段時間,有關“黃金十年牛市即將到頭”、“美元十年熊市是否終結”的觀點開始出現。不過,有關專家認為,在全球金融危機影響仍在延續、美國經濟還沒有明顯復蘇跡象的背景下,美元走出熊市目前看還只是一廂情願。

  金融危機打亂美元節奏

  據有關人士統計分析,過去30年的美元市場波動中,美元的每一輪上漲或下跌都呈現一定的規律和周期性——平均每一輪的上漲和下跌行情大約持續5-7年。

  近20年來美元指數的連續走勢圖顯示,前一次美元中期貶值趨勢主跌段為1985-1987年,完整結束時間為1985-1992年,符合上述統計規律。強勢美元政策主導的中期上升趨勢段為1995-2001年,兩個主升段分別為1995-1998年段,1999-2000年段。

  本來,按照美元指數運行的規律,此輪美元指數貶值完整結束的時間會在2008年前后。不過,百年一遇的全球金融危機,卻打亂了美元指數波動的節奏。浙江財經學院教授徐敏認為,正是由於金融危機的影響還在延續,目前談美元走出熊市周期還為時尚早。

  未來美元仍難真正走強

  自金融危機爆發以來,美國先后推出了兩輪量化寬鬆的貨幣政策,期間隻有去年上半年,美國經濟曾出現短暫復蘇的跡象。事實証明,量化寬鬆貨幣政策對刺激美國經濟復蘇的效果並不明顯,復蘇也只是曇花一現,基礎並不牢固。

  今年8月份,美聯儲還表示,將維持0-0.25%的現行聯邦基金利率不變,而且這一超低利率政策至少將維持到2013年中。為了挽救美國經濟,不久前,美國參議院甚至通過了涉人民幣匯改法案,逼人民幣升值。這些跡象都表明,未來兩三年時間內,美國仍將奉行弱勢美元的政策,一方面可以提高美國商品在國際市場的出口競爭力,另一方面可以達到變相“賴賬”、減輕債務負擔的目的。

  “一般來說,一個國家利率的上升,有助於吸引國際資本的回流。但在歐元區經濟糟糕的背景下,美國國內實際上並不缺乏資金﹔而中國經濟增速放緩,對國際資本的吸引力也在下降,也將使部分資本回流。”徐敏說。

  徐敏認為,美元指數前段時間的走強,主要原因是深陷歐債危機的歐洲經濟更糟。歐元區由於國家眾多,各自的利益不一致,救助措施能不能見效,關鍵要看德、法兩個核心國家的決心。可以說,8月下旬以來,美元指數是受歐元走弱的影響被動走強的。而10月份以來,歐債危機出現一定轉機,使得美元指數重新掉頭向下。當然,歐債危機雖然短時間內出現緩解的跡象,但目前看還很難從根本上解決問題,歐元區出現經濟衰退難以避免。因此,美元指數再出現大跌的可能性也很小。

  黃金價格仍可能創新高

  浙江大學管理學院財務學教授、會計與財務管理系執行主任姚錚認為,由於全球金融危機的影響仍在延續,貨幣寬鬆政策短時間內不會改變。英國央行官員本周三稱,該行新一輪的刺激性措施已經准備就緒,且央行官員已經做好了在必要情況下採取更多措施的准備。在這樣的背景下,黃金、原油等大宗商品價格經過調整后仍有望走強,黃金甚至可能再創歷史新高。

  姚錚表示,黃金價格近期大幅回調,主要是前段時間漲幅比較大。但在全球流動性泛濫的背景下,具有金融屬性的黃金由於其稀缺性,將繼續受到追捧。至於國際原油的漲跌,主要跟全球經濟增速有關。近年來,中國國內為了抑制通脹,採取了一系列的宏觀調控政策,經濟增速放緩跡象明顯,“中國需求”預期減弱,在一定程度上抑制了原油價格的上漲。

  徐敏表示,黃金、原油等大宗商品價格接下來的走勢主要取決於以下幾個方面的因素。一是以金磚四國為代表的新興市場經濟體的經濟增長情況,因為發達國家經濟發展滯緩,而新興市場的經濟增長情況,代表了大宗商品的真實需求。二是國際熱錢的炒作。對這些數量龐大的國際熱錢來說,隻有大宗商品價格大幅波動,才能達到低位進貨、高位出貨的目的,一味地上漲或一味地下跌都是難以獲利的。另外,如果美元仍處於弱勢之中,美元貶值也將促使投資者更願意投資大宗商品。
(責任編輯:陳健)

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