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控通脹成效顯現 貨幣政策無需加碼

任曉

2011年10月15日14:10         手機看新聞

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  中國人民銀行14日公布的數據顯示,9月貸款增長4700億元,創21個月以來新低,貨幣增速也持續回落。分析人士認為,宏觀調控效果已顯現,未來貨幣政策沒有進一步加碼的必要,但短期仍將維持偏緊。

  M2和信貸均低於預期

  數據顯示,9月末貨幣信貸增長情況均低於預期。

  9月末,廣義貨幣(M2)余額同比增長13.0%,分別比上月末和上年末低0.5和6.7個百分點,並創下2001年10月份以來新低。狹義貨幣(M1)余額26.72萬億元,同比增長8.9%,分別比上月末和上年末低2.3和12.3個百分點。

  前三季度人民幣貸款增加5.68萬億元,同比少增5977億元。分部門看,住戶貸款增加2.00萬億元,其中,短期貸款增加8271億元,中長期貸款增加1.17萬億元﹔非金融企業及其他部門貸款增加3.67萬億元,其中,短期貸款增加1.86萬億元,中長期貸款增加1.71萬億元,票據融資減少59億元。9月人民幣貸款增加4700億元,同比少增1311億元。

  存款方面,前三季度人民幣存款增加8.11萬億元,同比少增2.09萬億元。其中,住戶存款增加3.63萬億元,非金融企業存款增加1.30萬億元,財政性存款增加1.16萬億元。9月人民幣存款增加7303億元,同比少增7259億元。月末外幣存款余額2557億美元,同比增長9.0%,前三季度外幣存款增加300億美元。

  交行研究中心認為,M1增速降至個位數是股市投資意願降低、對實體經濟預期下滑以及月底存款結構和季節性因素使然。

  國泰君安固定收益部研究員周文淵認為,M1下降主因是企業活期存款大幅減少6200億元。從M1的表現來看,目前工業企業利潤下滑速度很快。

  此前中國証券報報道,9月中上旬四大國有商業銀行存款大幅流出,而往年數據顯示,9月以后銀行存款大幅下降的情況比較少見。在通脹壓力不減、股市樓市財富效應黯淡的大環境下,存款搬家后很可能流向理財、信托以及民間借貸市場。興業銀行首席經濟學家魯政委認為,9月M2和信貸同時低於預期,暗示存貸比監管下,存款增長乏力遏制了銀行信貸供給能力。考慮到未來存款或繼續流出,月度信貸可能要從此前的5000億-6000億元下降到4000億-5000億元。

  數據顯示,9月末,國家外匯儲備余額為32017億美元。9月末,人民幣匯率為1美元兌6.3549元人民幣。

  短期政策或維持偏緊

  魯政委認為,全年新增信貸可能在6萬億元上下,不會達到7萬億元。周文淵認為,如信貸政策不出現轉向,預計全年新增貸款規模為7.1萬億,低於市場預期的7.5萬億,貸款余額增速也將落在16%以下。

  中金公司首席經濟學家彭文生認為,控通脹成效進一步顯現,政策已沒有進一步緊縮的必要。9月CPI同比漲幅在較高的季節性因素影響下仍呈現回落,顯示控通脹的成效有所穩固,預計未來CPI將顯著回落。短期內貨幣政策仍將維持偏緊,但沒有加碼的必要,加息窗口已經關閉。為應對中小企業融資難和保証保障房建設資金,貨幣和財政政策將以總量偏緊、定向寬鬆為主。

  周文淵認為,企業活期存款大幅下降值得關注,這表明企業經營活力確實在迅速惡化。同時,9月CPI同比漲幅6.1%,在預測區間下沿,顯示物價短期見頂是確定性事件。如再出現資金斷鏈事件,貨幣政策可能提前放鬆,下調存款准備金率是可以預期的。

    來源:中國証券報
(責任編輯:陳健)

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